跌跌不休BTC，内部结构有变 | 特邀分析

Odaily 特邀行情分析师 Conaldo，美国哥伦比亚大学金融统计硕士，自大学期间专注美股量化交易，并逐步拓展至比特币等数字资产，在实战中构建出一套系统化的量化交易模型与风险控制体系；对市场波动具备敏锐的数据洞察力，并立志于在专业交易领域持续深耕，追求稳健回报；将于每周深挖 BTC 技术、宏观、资金面等变化，复盘并展示实操策略，预告近期值得关注的大事记，以供参考。

一、比特币上周行情回顾​（11.24~11.30）

 1、上周核心数据回顾

• 开盘价​​：86808 美元
• 最低​价​：85225 美元（周一）
• 最高价​​：93091 美元（周五）
• 收盘​价​：90382 美元
• 涨跌幅：周涨幅 4.12%，最大振幅 9.23%
• 成交额：105.91 亿美元
• 走势：超跌反弹，周 K 线收中阳线

2、上周盘面实际走势回顾

上周比特币整体呈现“超跌反弹”走势。盘面显示，前四天币价持续反弹，在触及第一压力位 89000 美元时经历短暂震荡，随后继续上行。后半周受假日因素影响，市场交投趋于清淡，行情转入窄幅震荡格局。全周最终收涨 4.76%，以一根中阳线收官。

3、上周操作层面回顾

• 中线策略：中线仓位 65%（空单）。
• 短线策略：上周依据既定的短线策略执行交易。

二、系统化技术分析：基于多模型与多维度的综合研判

结合上周的市场运行，笔者将综合运用多维度分析模型，对比特币内部结构的演变进行深入剖析。

比特币周 K 线图：(动能量化模型+情绪量化模型)

图一

1、如(图一)所示，从周线图分析

• 动能量化模型：经过上周调整，两条动能线继续向下运行，其中白色动能线已经下穿零轴，能量(负)柱持续放大，做空能量在逐步释放。

模型预示币价下跌指数：高

• 情绪量化模型：两个情绪指标强度均为 0，顶峰数值是 0。

模型预示币价压力指数：中性

• 数字监测模型：暂无数字信号显示。

以上数据预示：比特币处于下跌走势中，周线级别已出现空头市场信号。

比特币日 K 线图：

图二

比特币 4 小时 K 线图：

图三

2、如(图二)所示，从日线图分析

• 动能量化模型： 上周四盘后，两条动能线在零轴下方出现“金叉”后开始向上运行，并且逐步靠近零轴，能量柱由负变正。

模型预示：多头动能释放过程中

• 情绪量化模型：日线情绪指标前段时间率先下探至底部区域，同时发出底部（红色）信号，随即触发了上周的技术性超跌反弹。

模型预示：反弹性质属于超跌反弹

以上数据提示：日线级别处于空头市场，当前上涨属于超跌后的技术性反弹。

三、本周行情预测（12.01~12.07）

 1、预计本周比特币将回踩 89000 美元附近，检验其支撑力度。

• 若该点位支撑有效，则币价还有向上反弹动能，并挑战上周高点；
• 若该点位被有效跌破，则币价将开启向下探底走势，寻求支撑；

 2、压力位：第一压力看 94000~96500 美元区域，第二压力看 98500~100000 美元区域。

 3、支撑位：第一支撑看 89000 美元附近，第二支撑看 85500~88000 美元区域，重要支撑看 80500 美元附近。

四、本周操作策略（12.01~12.07）：排除突发消息影响

 1、中线策略：保持 65%左右的中线仓位（空单）。

 2、短线策略：利用 30%仓位，设置止损点，依据压力位信号，寻找逢高做空机会。(以 60 分钟/240 分钟作为操作周期)。

 3、短线操作的核心依据是 89000 美元附近支撑的有效性

• 第一套短线交易方案：若该点位支撑有效，则币价继续反弹
• 首次入场：若币价反弹到 94000~96500 美元区间并且出现遇阻信号，可建立 10%的空头仓位，止损设于 100000 美元上方。
• 二次加仓：若币价继续反弹到 98500 美元附近再度遇阻，再追加 20%空头仓位，止损设于 100000 美元上方。
• 首次减仓：当币价反弹结束并向下运行，所持短线仓位在跌至第一支撑位附近出现抵抗信号时，可了结一半仓位。
• 全部平仓：若币价继续下跌至第二支撑位区域出现抵抗信号时，清空剩余的短线仓位，完成获利了结。
• 第二套短线交易方案：若回踩该点位时被有效跌破，则币价将开启向下探底走势
• 首次入场：有效跌破 89000 美元支撑，可建立 20%的空头仓位，止损设于 92000 美元附近。
• 平仓节点：在币价向下探底过程中，特别是跌到 80500~82000 美元区域出现底部抵抗信号时，则短线全部清仓，完成获利了结。

五、特别提示

 1. 开仓时：立即设置初始止损位。

 2. 盈利达 1%时：将止损位移至开仓成本价（盈亏平衡点），确保本金安全。

 3. 盈利达 2%时​​：将止损位移至盈利 1%的位置。

 4. 持续跟踪：此后币价每再盈利 1%，止损位就同步移动 1%，动态保护并锁定已有利润。

（注：上述 1%的盈利触发阈值，投资者可根据自身风险偏好与标的波动性灵活调整。）

六、宏观与资金面分析

上周受感恩节与“黑五”假期影响，美国金融市场整体处于低流动性环境。假日期间交易活跃度下降，市场情绪平稳，避险与风险偏好均未出现明显波动，因此 BTC 短期走势未受实质性扰动。不过，从资金结构与机构行为层面观察，市场内部正出现值得关注的变化，这些变化对研判 BTC 中短期结构具有参考意义。

1、 上周宏观资金结构分析（11.24~11.30）

风险偏好呈现阶段性切换

①、散户资金流入趋弱

• 根据最新的 BofA 数据，11 月第三周散户投资者延续买入趋势，但净流入规模明显收窄，同时资金流出占比增加，整体呈现“边买边减仓”的状态。散户在过去两年一直是风险资产的主要推动力量，此轮减弱或与年底资金需求、节日消费季相关。
• 对 BTC 的影响：

散户参与度下降使短期交易活跃度降低，有利于波动收敛，同时减少情绪化抛售行为。对比特币在震荡区间的稳定性构成正面影响。

②、对冲基金反向增持

• 此前持续保持空头仓位的对冲基金在 11 月第三周出现明显的方向性扭转，净买入规模接近 20 亿美元。同时，CTA 在前期抛售之后亦开始逐步建立新的多头敞口，并已连续四周实现正向流入。
• 对 BTC 的影响：

对冲基金与 CTA 的买入行为通常代表着对未来 1～3 个月市场环境的预期改善。机构在价格下跌阶段进行增持，表明中期风险资产（含科技股与 BTC）具备一定估值吸引力。

③、机构投资者重新回流

• 传统机构资金在此前连续四周净流出后，于 11 月第三周重新转为净买入状态。机构风险偏好的回暖，对于长期趋势资产的稳定具有关键意义。
• 对 BTC 的影响：

BTC 与科技股的联动性依然较高。科技板块企稳叠加机构回流，使 BTC 的宏观压力边际减轻，有助于支撑反弹结构。

2、小结

整体来看，散户流出，机构与对冲基金接盘，属于典型的震荡区间“强手换弱手”结构。这也是 BTC 在低流动性假期中仍能保持稳定运行的主要原因。

七、本周宏观前瞻（12.01~12.07）：核心关注通胀路径与官员讲话

尽管本周并非重磅数据密集期，但几项宏观事件仍可能对市场短周期走势产生影响，是观察 BTC 波动空间的关键变量。

1、美联储主席鲍威尔将于周二发表的讲话，将成为对市场影响力最大的事件。当前市场对 12 月降息的预期已升至 80%以上，在此背景下，鲍威尔的表态将直接影响市场情绪与资产走势：

• 若其释放偏鸽信号，将有助于提振市场风险偏好，进而为比特币提供进一步反弹的动力。
• 若其强调通胀粘性或维持偏鹰立场，则可能导致降息预期回落，风险资产在关键压力位附近可能面临阻力。

2、就业数据（ADP 与初请）的表现将通过影响降息预期，直接左右市场情绪。

• 若继续放缓，将强化通胀下行逻辑，支撑降息预期，从而利好包括 BTC 在内的风险资产。
• 若意外走强，则可能引发对于“降息时点后移”的担忧，对高估值资产形成上方压制。

3. 作为美联储制定政策的核心依据，周五公布的核心 PCE 数据将是决定 12 月利率预期走向的关键。

• 符合或低于预期：巩固降息预期，成为科技股与 BTC 支撑反弹的催化剂。
• 显著高于预期：引发货币政策紧缩担忧，导致 BTC 在此位置获利抛售。

本文所涉及的全部观点、分析模型与操作策略，均源自个人技术分析，仅为个人交易日志之用，不构成任何投资建议或操作依据。市场有风险，投资需谨慎，DYOR。