Hyperliquid与Arbitrum的深度绑定：交易热潮背后的双赢战略

作者：Haotian；来源：X，@tmel0211

近期，Hyperliquid推出的HIP3协议引发了市场的广泛关注。无论是股票Perp、黄金Perp，还是Pokémon卡片、CS饰品皮肤等创新资产，都可以在该平台上进行交易。这种多样化的交易生态让Hyperliquid迅速走红，但许多人可能并未意识到，Arbitrum的流动性也因此迎来了显著增长。

事实上，Hyperliquid越火，Arbitrum就越能“闷声发大财”。这背后究竟有何逻辑？

1）一个基本事实是，Hyperliquid所持有的USDC大部分需要通过Arbitrum桥接而来。每当Hyperliquid上线一个新的TSLA股票合约或黄金Perp时，其背后都有大量USDC从Arbitrum涌入。这种关联并非偶然，而是结构性依赖。

这些桥接活动直接推动了Arbitrum的日交易量和生态活跃度，使其稳居Layer2领域的领先地位。

2）当然，有人可能会质疑，认为Arbitrum只是Hyperliquid资金的中转站，资金过一道就走了。那么，为什么Hyperliquid不选择Solana或Base，而是深度绑定了Arbitrum？原因如下：

1. 技术适配成本最低：Hyperliquid需要一个EVM兼容性良好的流动入口来安全承接稳定币，而Arbitrum的Nitro架构能够将桥接延迟控制在1分钟内，且Gas费不足0.01美元，用户几乎感受不到摩擦成本。

2. 流动性深度无可替代：Arbitrum上的原生USDC流通量高达80.6亿美元，为所有Layer2中最高。此外，Arbitrum上已有GMX、Gains等成熟协议，形成了完整的借贷、交易、衍生品、收益聚合等闭环。Hyperliquid选择Arbitrum，不仅仅是为了桥接通道，更是为了接入一个成熟的流动性网络。

3. 生态协同效应不可复制：HIP3新上线的股票Perp、黄金Perp甚至国债代币等，在Arbitrum上早已以RWA（现实世界资产）的形式存在，并通过Morpho、Pendle、Euler等DeFi协议实现了借贷和farming等操作。用户可以在Arbitrum上质押RWA资产作为抵押品，借出USDC，然后桥接到Hyperliquid进行5倍甚至10倍杠杆的股票Perp交易。这不是简单的资金中转，而是跨生态的流动性聚合。

3）在我看来，Hyperliquid与Arbitrum之间绝非简单的流动性“寄生关系”，而是战略互补。

Hyperliquid作为Perp Dex的应用链持续激发交易活性，而Arbitrum则为其提供持续性的流动性支持。对于Arbitrum而言，也需要Hyperliquid这样的现象级应用来弥补以太坊生态在产品张力上的不足。

这让我想起，当初Arbitrum在推广Orbit Layer3框架时，主打的就是“通用Layer2+专业化应用链”这张牌。Orbit允许任何团队快速部署自己的Layer3应用链，既能享受Arbitrum的安全性和流动性，又能根据业务需求定制化性能参数。

尽管Hyperliquid选择了自建Layer1并深度绑定Arbitrum的路径，看似与直接部署Layer3无关。但如果仔细分析HIP-3生态与Arbitrum之间的关系，会发现一个有趣的结论：HIP3某种程度上已经成为了Arbitrum事实上的Layer3应用链。

毕竟，所谓Layer3的核心逻辑就是在保持自身性能优势的同时，将安全性和流动性外包给Layer2。显然，Hyperliquid暂时无法为HIP3生态提供足够的流动性优势，但Arbitrum可以。

这不就是一种变种的Layer3运作模式吗？