CoinShares：泰达币盈利与充足储备有效抵御波动风险

CoinShares驳斥泰达币偿付能力质疑

欧洲最大数字资产投资公司之一CoinShares近日针对市场对泰达币偿付能力的新一轮质疑作出回应。此前BitMEX联合创始人Arthur Hayes指出，这家稳定币发行商可能因部分储备资产价值骤降而面临风险。

数据支撑下的反驳

在12月5日发布的市场研究报告中，CoinShares研究主管James Butterfill表示，最新的偿付能力担忧"似乎站不住脚"。他引用泰达币最新审计报告显示，其资产总额超出负债规模，并强调当前数据并未显示USDT存在系统性风险。

风险论调的起源

Hayes此前警告称，随着泰达币增加对比特币和黄金的风险敞口，这些资产的大幅回调可能会侵蚀其资本缓冲。他推测若这两类资产下跌约30%，理论上可能耗尽泰达币的权益缓冲，导致USDT陷入"理论上的资不抵债"。

核心数据解读

Butterfill通过数据分析进行回应：泰达币最新审计显示其持有1810亿美元储备金，对应1744.5亿美元负债，形成65.5亿美元盈余。研究同时指出，泰达币今年实现超100亿美元利润，现有数据并未显露系统性弱点。

盈利能力的防御作用

CoinShares承认稳定币存在不容忽视的风险，但仍坚持当前泰达币数据未显现系统性漏洞。研究主管特别强调："泰达币仍是行业盈利能力最强的企业之一，前三季度创收100亿美元——按人均计算这是异常高的数字。"

储备资产构成分析

泰达币第三季度披露文件显示，其储备金主要构成为1350亿美元美国国债、129亿美元黄金及99亿美元比特币。尽管CoinShares认可这些资产确实存在波动风险，但认为充足的储备盈余与强劲盈利能力有效缓释了短期偿付风险。

多方质疑下的回应

除Hayes外，标普全球近期因稳定性担忧下调了USDT评级，指出其持有黄金、贷款和比特币等"高风险资产"。泰达币CEO Paolo Ardoino对此回应称此举纯属"恐慌情绪蔓延"，并引用公司第三季度审计报告进行辩护。

根据行业数据，泰达币USDT目前仍是加密货币市场最大的稳定币，流通量达1855亿美元，市场份额接近59%。