什么是加密再质押？DeFi新突破解析

理解质押与再质押

在权益证明（PoS）区块链中，质押要求用户锁定一定数量的代币（例如以太坊中的ETH），以帮助维护网络安全并获取收益。例如，当用户质押ETH时，其代币有助于验证交易并保护链的安全，作为回报，他们将获得新生成ETH奖励的一部分。

再质押则是质押的进阶形式。用户不仅可以将已质押的代币用于保障主链安全，还可以将这些代币用于帮助生态系统中的其他项目或服务提供安全保障。换句话说，一个代币可以承担多重角色。这意味着用户不仅可以通过质押获得基础奖励，还能从其他项目中获取额外收益。正如某加密指南所述，再质押是指用户将同一批代币同时质押在主链和其他协议上，从而同时为多个网络提供安全保障的过程。

简单来说，假设你拥有一栋房子（你的代币）。质押本质上相当于将其租给租客（区块链）以收取租金（奖励）。再质押则像是同时将其出租作为电影拍摄场地。通过两种不同的方式，从同一资产中获取收入。

加密再质押如何重塑DeFi经济

加密再质押的工作原理

加密再质押涉及借用区块链的安全机制来保护新平台。以太坊上的EigenLayer就是一个典型例子。其运作方式很简单：

在主链上质押：在区块链网络（例如以太坊）中质押代币（如ETH）。这使你成为链上的验证者或委托者。

选择再质押：通过像EigenLayer这样的协议，你可以选择将已质押的代币用于更多职责。在操作上，验证者将其提款凭证指向再质押协议的智能合约，或者用户将其已质押的代币委托并质押到再质押池中。

保护新服务：被“再质押”的代币用于保护主动验证服务（AVS），这些服务可以表现为多种形式，如区块链、桥接器、预言机、数据层等。通过这种方式，再质押协议将所有质押代币汇集在一起，共同保护多个系统。

获取分层奖励：除了原始质押奖励外，用户还可以因帮助保护这些额外服务而获得额外奖励（以原生项目代币或第三方项目代币形式）。可以理解为同一质押获得了双重报酬：一次来自以太坊本身，一次来自新项目。

控制风险：如果验证者在其保护的任何网络中造成问题，他们可能会受到惩罚（罚没）。再质押协议通常配备精心设计的博弈论激励机制，促使参与者遵守规则，通常包括多步骤的罚没条件。再质押者必须判断这些风险是否值得追求更高的回报。

再质押将安全性集中在一处。例如，如果十个项目各需要100ETH的质押来保障安全，通常总共需要1,000 ETH。通过再质押，这100ETH可以支持所有十个项目，从而创建一个100ETH的综合安全池，而不是1,000ETH。这提高了攻击任何单个服务的成本，因为攻击者现在必须攻破整个池，而不仅仅是一个孤立的链。换句话说，再质押将以太坊的安全性扩展到了新领域，并使整个生态系统更加强大。

加密再质押的类型

再质押主要有两种通用方法，分别适合不同的用户：

原生再质押（直接）：适用于运行自己验证者节点的用户。验证者通过运行额外软件或连接再质押协议来选择加入。例如，ETH的权益证明验证者可能会使用特殊的再质押代码。当准备就绪时，验证者的质押将自动用于保护更多网络。这使得验证者能够直接控制，但需要技术能力以及至少32ETH（对于以太坊）。

流动再质押：这是一种更用户友好的方法。用户首先在如Lido或Rocket Pool等平台上进行流动性质押，并获得代表其质押的流动性质押代币（如stETH或rETH）。然后，参与者可以再次将该LST质押到再质押协议中，以获得新的代币（通常称为流动再质押代币，或LRT）。这个LRT代表了他们对质押代币的所有权以及再质押带来的额外收益。简而言之，用户可以避免运行节点：质押被代币化并重新使用。

这些类型在流动性和风险上有所不同，如下所示：

特性：原生再质押 | 流动再质押

适用对象：运行自己节点的验证者 | 使用LST的任何质押者（如stETH）

流程：验证者选择加入（例如更新验证者设置，连接到EigenLayer） | 将资产委托给Lido/RocketPool – 接收LST（stETH等）– 在再质押协议上质押LST，获得LRT

奖励：ETH质押奖励 + 再质押奖励（协议费用/代币） | LST质押收益 + 再质押的新奖励（通常以ETH或其他代币形式）

流动性：按照常规解质押规则锁定 | 通过LST代币保持一定流动性；LRT通常可以在其他地方交易或质押

复杂性：高（需要验证者基础设施） | 较低（由质押服务处理）

风险：在所有网络上的验证者罚没 | 来自再质押的额外智能合约风险；一定的罚没风险

流动再质押正在迅速扩展，因为它显著降低了准入门槛。例如，一些主流交易所正在向已经持有质押ETH的客户提供再质押服务。Kraken的新集成（由Kraken Staked提供支持）使ETH持有者只需简单点击几下即可通过再质押其已质押的ETH来赚取额外收益。这使得分层奖励对普通投资者而不仅仅是懂技术的验证者来说也变得触手可及。

再质押如何实现资本效率

加密再质押的魅力在于资本效率，即用相同的资产做更多的事。因此，用户的ETH不再是闲置的，而是服务于双重目的。参与者仍然可以在主链上获得基础质押奖励，同时还可以因保护更多项目而获得费用或代币。

除了以ETH支付的常规质押奖励外，用户还可以在他们质押的ETH所使用的每个协议中获得该协议代币形式的奖励。

目前，再质押收益在常规质押收益基础上额外增加了较低的个位数年化百分比收益率（APY）（额外4-5%），但这取决于项目视角或市场情况。

再质押还降低了新项目的启动成本。过去，一个新的区块链或预言机必须积累自己独立的验证者池。加密再质押允许它们“租用”以太坊庞大的验证者网络。在这种共享安全模式下，数十种服务可以共享质押资本。例如，如果有100个这样的协议，每个协议都有10亿美元的质押，那么这可以压缩为一个1000亿美元的单一池，使攻击者的攻击难度大大增加。根据Hacken的分析，再质押整合了整体安全性，提高了任何类型攻击的门槛，并创造了更可持续的环境。

EigenLayer与Ether.fi

目前支持再质押的最突出平台是以太坊上的EigenLayer。EigenLayer于2023年中推出，其验证者可以重新部署他们已经质押的ETH或LST，以保护额外的网络和服务。这是通过用户首先加入EigenLayer并决定支持哪些服务（AVS）来实现的。桥接器、DAL和预言机已经在实施EigenLayer以增强安全性。

EigenLayer的增长突显了再质押的发展势头。在2025年，其总锁定价值（TVL）上升至超过180亿美元，使其跻身DeFi顶级参与者之列，与Lido等巨头并列。（其TVL一度甚至达到200亿美元。）这种激增表明了用户对获取分层收益的渴望程度。

另一个基于此理念的项目Ether.fi是一个流动再质押协议。用户在以太坊上质押ETH，接收名为eETH的代币，并可以将该代币重新质押到EigenLayer以获得额外奖励。它在2025年成为顶级的流动再质押平台，TVL超过28亿美元。Ether.fi与EigenLayer合作以扩展其安全解决方案。

甚至中心化参与者也已加入。例如，Kraken现在允许通过其服务Kraken Staked对已质押的ETH进行再质押，这为更多人开启了这种策略。

再质押的优势

更高收益：质押者能够通过从多个网络获取奖励来增加其总收益。它使质押成为多来源收入流。

共享安全：新的小型项目将能够利用以太坊庞大的安全池。它们现在不需要构建自己的验证者网络；它们可以转而利用再质押的ETH。这提高了生态系统的整体安全性。

资本效率：再质押释放了闲置资本。一个代币承担所有职责，并在此过程中也为其他目的解锁了流动性（尤其是通过流动再质押）。这种物有所值的特性对用户和开发者都具有吸引力。

促进创新：再质押通过降低安全成本实现了更多实验。开发者可以在第一天无需筹集大量质押资本的情况下启动他们的新dApp、Rollup或链。

市场趋势与专家分析

加密再质押在短短几年内从一个边缘概念演变成了头条新闻。它现在已成为DeFi中的主流，并成为2025年的核心叙事之一。

最近的一项DeFi研究报告指出：“如果2025年是再质押成为主流的一年……那么它将由EigenLayer推动。”

从该领域的增长来看，结果显而易见。EigenLayer的TVL从2024年初的约10亿美元，增长到2025年底的超过180亿美元。它现在构成了已再质押资产的绝大部分，从而成为一个价值数十亿美元的市场。这种繁荣实际上已经超越了许多传统DeFi领域，显示出机构健康的渴求度。

有分析指出，投资者被再质押在以太坊安全性之上提供的“结构化、风险调整后的收益”所吸引。

简而言之，专家将再质押视为一项新的尝试。它将质押从单一功能转变为整个多元宇宙。

然而，社区仍然保持警惕。资本激增和新的复杂性水平表明需要进行持续的研究和风险管理。在参与之前了解网络是如何关联的非常重要。

结论

加密再质押是区块链领域的新突破，它允许参与者利用他们已经质押的加密资产同时保护更多网络，从而提高DeFi的收益和安全性。

通过允许质押资产作为新协议的抵押品，它为小型项目带来了更好的资本效率和更多的共享安全性。

然而，它也带来了新的风险（如智能合约漏洞和更严厉的罚没惩罚），需要谨慎对待。

加密再质押可能重新定义加密网络的协调方式，但参与者应权衡其益处与令人望而却步的障碍。

术语表

权益证明（PoS）：区块链上的一种共识方法，验证者需要“质押”一定数量的代币以帮助保护网络。PoS网络通过奖励行为正确的验证者新代币，并对行为不当者从其质押中罚没代币来激励验证者。

验证者：质押代币并生成或证明区块的网络参与者。验证者因验证交易而获得激励奖励。

罚没：PoS网络中的一种惩罚系统，如果验证者行为不诚实或违反某些协议规则，其部分质押将被没收。

流动性质押代币（LST）：代表已质押资产的代币。例如，如果通过Lido质押ETH，用户会收到stETH（一种LST），该代币可交易或使用，并继续代表用户就基础ETH赚取质押奖励。

流动再质押代币（LRT）：已被重新质押的LST。它代表了原生质押资产加上再质押带来的任何收益/利息。

总锁定价值（TVL）：在协议中质押或锁定的资产量（以美元计）。TVL越高，协议捕获的用户资本就越多。

EigenLayer（EIGEN）：以太坊上的一个再质押协议，ETH可以被用来重新质押（LSTs）/保护新服务。EigenLayer将现代再质押概念带入了加密世界。

资本效率：投资创造回报的能力。再质押提高了资本效率，因为一个代币可以保护多个网络，从而最大化单个代币的潜在收益。

关于加密再质押的常见问题

什么是质押和再质押？质押是锁定代币以帮助保护一个网络并赚取奖励。再质押涉及使用相同的已质押代币来保护其他网络或服务，并在原始质押收益基础上产生额外收益。

原生再质押和流动再质押有什么区别？原生再质押意味着运行自己节点的验证者能够选择承担额外的安全责任。流动再质押意味着使用流动性质押服务（如Lido）进行质押，作为回报收到某种代币（例如stETH），然后可以用作某些再质押协议的输入。

任何加密货币都可以再质押吗？目前再质押通常讨论的是权益证明链（尤其是以太坊）及其流动性质押代币。协议必须明确支持再质押。以太坊验证者和以太坊LST可以在如EigenLayer这样的平台上进行再质押。

再质押安全吗？如果谨慎执行，再质押可以是安全的，但它增加了风险。因为用户同时处于多个网络中，任何这些网络遭受攻击或停机都会损害用户的质押（通过罚没）。用户应该花时间了解每个服务的规则。没有系统是完全无风险的。