全球稳定币监管成型 中国可借自贸区试点人民币稳定币方案

随着全球主要经济体相继推进稳定币和加密货币立法，香港特别行政区成为中国加密货币政策实验以及与国际规则对接的前沿阵地。

全球稳定币监管趋势：美欧港三地路径分化

2025年7月17日，美国通过《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS法案》），成为首部专门针对支付型稳定币的联邦法律。该法案聚焦合规路径、储备透明与牌照管理，核心目标是巩固美元在数字货币体系中的主导地位，并通过要求发行方将近80%储备金投资于短期美国国债，为财政部创造持续增量需求。

相比之下，欧盟早在2022年10月10日即通过《加密资产市场监管法案》（MiCA），其重点在于防范系统性风险与跨国平台冲击，强调金融稳定与货币主权保护。

中国香港特别行政区则采取深度锚定美元标准的策略，立法、牌照、储备透明及企业准入机制均与美式监管适配，以维护港币-美元联系汇率制度的稳定性。

中国应探索构建“人民币稳定币”监管框架

2024年以来，全球加密货币格局迎来历史性变革。比特币ETF获美国证券交易委员会批准，标志着加密资产首次被纳入主权金融体系。《GENIUS法案》的实施更使美国加密行业迈入“阳光化”阶段。

中国香港于2025年5月21日通过《稳定币条例草案》，并于同年8月正式生效，成为全球少数拥有法定稳定币发牌机制的重要金融中心之一，进一步强化其作为“亚洲加密金融枢纽”的地位。

在此背景下，中国不应错失历史机遇。稳定币作为一种与法定资产锚定的加密货币，具备降低价格波动、提升交易效率的优势。当前，稳定币在全球范围内主要用于加密生态系统的现金等价物，但其支付功能占比不足6%。然而，在跨境贸易中，尤其是面对汇率剧烈波动或美元获取受限的区域，稳定币已展现出真实应用场景。

据工信部统计，截至2025年9月，中国制造业增加值占全球比重接近30%，连续15年位居世界第一。海关总署数据显示，2024年中国进出口总额达6.16万亿美元，出口3.6万亿美元，增长5.9%；进口2.6万亿美元，增长1.1%。庞大的贸易体量为中国推动人民币稳定币提供了坚实的实体经济支撑。

发展人民币稳定币，不仅有助于拓展人民币国际化新路径，还能对冲地缘政治带来的金融安全风险。面对美国频繁动用长臂管辖与制裁措施，构建独立于美元体系的跨境支付工具，对维护产业链稳定具有战略意义。

建议在自贸区开展稳定币应用试点

为审慎推进稳定币相关业务，建议优先选择深圳前海自贸区、海南自贸港等毗邻香港的区域开展试点。

（一）设立跨境金融科技实验室

由地方金融监管局、外汇管理局与中国香港金融管理局联合组建工作组，设计并运营封闭式“跨境稳定币监管沙盒”，明确机构准入退出机制、业务范围、额度上限与风险处置预案。

（二）建立稳定币“白名单”制度

对接香港金管局发行牌照体系，筛选具备高质量资产储备支持的稳定币进入沙盒试点，初期优先考虑港元稳定币或离岸人民币稳定币。

（三）试点发行离岸人民币稳定币

鼓励中国香港持牌机构在沙盒内发行1∶1锚定离岸人民币的稳定币，用于大宗商品计价、跨境电商支付及“数字货币桥”测试，削弱美元主导地位，探索人民币国际化新路径。

（四）赋能跨境贸易支付与结算

相比传统银行电汇，稳定币实现7×24小时实时到账，显著降低手续费与时间成本。自贸区可给予外贸企业税收优惠，允许其使用白名单稳定币完成与中国香港交易对手的结算，形成规模效应。

（五）推动数字资产融资创新

支持科技与文化企业将软件、影视版权、专利等数字资产在区块链上确权，并以智能合约形式获取稳定币融资，解决轻资产企业融资难问题。

（六）搭建联合“监管科技”平台

开发覆盖全链路的穿透式监控系统，利用区块链技术实现每一笔交易可追溯、可审计，重点防控反洗钱、反恐融资与资本异常流动风险。

（七）加强区块链基础设施建设

政策性资金支持底层平台建设，包括多币种稳定币支付系统、合规钱包接口、链上审计系统与身份识别信用评分体系，构建完整的链上金融“高速公路”。

风险管控机制需同步完善

（一）严格机构与个人准入

沙盒参与者须为自贸区与香港双注册的企业法人，交易限定于B2B场景，禁止内地个人投资者参与。

（二）强化储备金透明度

要求发行方每月提交第三方会计师事务所出具的储备金审计报告，并向社会公示，确保资产充足与安全。

（三）防范合规套利与资本流动风险

建立智能合约安全审计机制，设置应急暂停开关与漏洞追溯流程，重点监控大额异动、跨区回流等行为，执行全链路实名制与反洗钱标准。

作者：赵忠秀 邓军 张书宇