2025-12-26 15:27:21

2025年Layer1分化加剧：比特币波动与稳定链崛起

摘要

2025年区块链底层格局持续分化，以太坊凭借L2驱动巩固结算地位，稳定币总市值增长超45%。投机资金集中于高吞吐量链，而隐私与性能优化型L1兴起，推动基础层专业化发展。

在2025年代币整体表现疲软的背景下，第一层（L1）区块链活动日益分化，角色和叙事也日趋不同。投机资金流向少数几个高吞吐量平台，而以太坊则通过第二层（L2）驱动的增长和费用下降，巩固了其作为结算和数据可用性中心的地位。稳定币巩固了其作为生态系统核心应用的地位，最终催生了专门构建的“稳定链”。与此同时，注重隐私、性能优化和面向应用链的第一层也强化了自身的价值主张，构建了一个更加分散但又高度专业化的基础层，为下一个周期做好准备。

投机与和解

2025年L1代币的零售需求仍由投机驱动，模因币超级周期清晰体现了这一主题。高吞吐量、充足流动性和低廉手续费使Solana和BNB Chain成为容纳交易流的理想场所。在这一年大部分时间里，Solana在去中心化交易所（DEX）交易量方面保持领先，仅在6月短暂被BNB Chain超越，8月又被以太坊反超。 1月，Solana DEX交易量创历史新高，其中$TRUMP和$MELANIA等官方表情包占据约48.5%的活动份额，仅Pump.fun就贡献了约23%的应用收入。这表明启动平台已成为网络经济的核心组成部分，并巩固了其“赌场链”声誉。随着模因币势头减弱，Solana在DEX的主导地位逐渐被以太坊和BNB Chain更均衡的份额取代，凸显其对少数模因催化剂的依赖性。 2026年第一层 Outlook

来源：The Block、DeFiLlama 以太坊的情况则截然不同。其在去中心化交易所（DEX）交易量中的份额重新增长，建立在原本就占据主导地位的去中心化金融（DeFi）基础上，总锁定价值（TVL）峰值超过975亿美元。尽管如此，月度交易量达到历史新高，越来越多日常活动发生在第二层网络上。主网处理交易量超33亿，远高于主网上约4.73亿的规模。Pectra硬分叉整合执行层与共识层优化，进一步强化以太坊以Rollup为中心的路线图。同期，平均主网交易费用从1月1日约7.25美元跌至接近0.19美元的低点，这是自2020年初以来未见水平，巩固了主网作为理想结算与数据可用性层的地位。 2026年第一层 Outlook

来源：The Block、DeFiLlama BNB Chain复兴结合技术升级与文化复兴双重动力。协议层面，Lorentz和Maxwell硬分叉将区块时间从3秒缩短至0.75秒，提升应对突发活动能力。文化层面，CZ宣布“总统赦免”并开启“BNB meme szn”，推动投机能量集中于four.meme，占该链年初至今应用收入的21.8%。围绕这一核心，BNB Chain上的DeFi项目逐步整合为更传统形态，如YZi Labs支持的永续合约交易所Aster，以及Lista DAO（质押与借贷协议），其收入同比增长188%，总锁定价值（TVL）显著提升。 BNB Chain最显著优势在于稳定币交易活跃度。经调整后（剔除机器人行为），每月稳定币转账量超1.38亿笔。关键举措包括“零手续费嘉年华”实现主流稳定币免Gas费转账，以及3月推出基于BNB Chain的World Liberty Financial 1美元稳定币。后者使该链成为数十亿美元级稳定币的主要交易渠道，定位为融合网络迷因、杠杆与支付的混合生态系统。 2026年第一层 Outlook

来源：The Block、Artemis

稳定币验证产品与市场的契合度

稳定币是2025年的核心主题之一。超过900亿美元净新增发行量使总市值增长约45%，增速比2024年加快约180亿美元。这一增长与模因币、永续期货、机构采用及预测市场等趋势高度吻合。 Solana和Hyperliquid为主要受益者。在Solana上，模因活动高峰期间，稳定币供应量前23天翻倍，新铸造USDC达45亿美元。虽随后放缓，但全年仍实现约159%增长，PYUSD占比升至7%以上。Hyperliquid起步较慢，但下半年犯罪数量创历史新高，推动其稳定币基础增长约118%，将流动性与衍生品活动直接绑定。 Aptos和Polygon采取更机构化路径，稳定币供应量分别增长约142%和76%。10月部署量约5亿美元的BUIDL项目，约占Aptos净新增发行量的57%，以及Polygon的40%。同时，预测市场重要性上升，Polygon每日约14%的USDC供应量锁定于Polymarket合约中。 2026年第一层 Outlook

来源：The Block、DeFiLlama 稳定币激增推动“稳定链”出现——专为稳定币执行与结算设计的L1网络。这些网络吸引了超5.48亿美元融资，目标是提供合规接口、简化费用模型和原生链上外汇交易环境。目前Plasma已成早期领导者，位列L1稳定币第八，但采用率已回落至初期水平。随着Stable即将上线，Circle Arc与Stripe/Paradigm Tempo仍在测试阶段，稳定链能否长期运行尚待观察。 2026年第一层 Outlook

来源：The Block、DeFiLlama、RWA.xyz

基础层专业化

稳定链只是2025年向专业化L1演进的一个缩影。新型网络虽保留通用执行功能，但日益围绕隐私、性能或可定制性等核心差异化特征组织，形成细分格局，用户按需选择专用链。隐私关注度达新高。门罗币因算力被Qubic（实用工作量证明链）夺取一半以上，引发争议。尽管Qubic称行为善意，但多数学界人士视其为经济攻击，暴露自主网络易被外部操控风险。 Zcash在2025年末意外崛起，价格上涨约661%，市值一度短暂超越门罗币。关键驱动力为其与NEAR协议完全集成，实现跨链屏蔽意图堆栈，允许用户在透明链外进行加密交易并隐蔽返回。屏蔽供应份额从1月约9%飙升至11月近24%。 2026年第一层 Outlook

来源：The Block、ZecHub Zcash模式为合规隐私提供范例：默认透明，用户可选择性披露信息。此设计正被推广，如IOHK Midnight Network和Digital Asset Canton Network均实现选择性披露功能，预示一种兼顾机密性与可审计性的新兴合规隐私网络正在成型。以性能为导向的L1也加速演进。Monad于11月底主网上线并行EVM执行，虽初期活动温和，但技术承诺兑现。Fogo采用SVM架构、Firedancer客户端与精选验证节点集，力求实现Web 2级延迟。两者共同展现缩小链上链下体验差距的愿景。应用链枢纽同步兴起。Avalanche通过扩展子网架构，允许自定义规范并共享主网安全与流动性。Initia则基于Rollup方式，将协调层与“交织”式Rollup堆栈结合，实现专用应用链的高效路由。差异体验通过共享基础设施而非独立链达成，代表新一代可扩展架构方向。