2026中国消费级AI激活年：摩根大通看好数字基建与广告红利

摩根大通最新研究揭示，2026年将成为中国消费级AI全面落地的关键转折点。随着聊天机器人逐步融入用户日常生活，其使用频率正从偶尔查询演变为每日多轮互动，标志着技术接受度迈过大众门槛。

据追风交易台报道，1月30日发布的报告强调，尽管大型互联网平台纷纷布局下一代流量入口，但当前市场仍处于探索阶段，尚未形成明确的竞争壁垒。因此，短期内的市场份额变化更多反映的是分发能力与营销节奏，而非真正的护城河。

基于此判断，摩根大通建议投资者避免对应用层“赢家通吃”进行过度押注，转而聚焦于“二阶受益者”——即在AI普及过程中具备确定性增长逻辑的领域。这包括因推理负载激增而获益的云基础设施、因营销预算提升而受益的广告平台，以及在内容密集型行业中实现效率跃升的生产力工具。

报告特别提及，字节跳动旗下豆包的日活跃用户（DAU）已突破1亿，这一里程碑事件表明通用对话型应用已成功跨越大众化临界点。与此同时，路透社援引数据称，OpenAI的ChatGPT周活跃用户已达8亿，全球范围内的趋势进一步验证了：当产品实用性与分发效率达成一致，消费级AI将迎来指数级增长。

基础设施与广告：最具确定性的“二阶敞口”

摩根大通指出，现阶段评估中国聊天机器人市场的最终格局仍为时过早。短期份额变动主要受制于平台分发策略、营销投入速度和产品迭代效率，尚未体现持久竞争力。

因此，该行认为更稳健的投资路径是锁定那些在AI交互深化过程中能持续受益的环节。在基础设施层面，随着多轮对话常态化，模型推理需求和Token吞吐量将持续攀升。智能体从简单问答扩展至复杂任务执行，将进一步推高算力资源消耗，利好具备规模化部署能力的云服务提供商。

报告认为，阿里巴巴与百度作为国内头部技术生态代表，其底层架构与系统整合能力将直接受益于这一趋势。其价值链将在大规模推理场景中释放出更高的利用率回报，成为捕捉“算力红利”的核心标的。

在广告营销方面，随着阿里、腾讯等巨头竞相打造新型流量门户，平台获客成本与重复互动支出预计将大幅上升。摩根大通指出，预算将加速向效果导向型渠道倾斜，这为快手科技等平台创造了独特优势——即使最终“赢家”未定，它们也能先行捕获行业竞争带来的营销红利。

企业级采用：高利害工作流的ROI兑现

报告强调，企业级AI的真正拐点在于价值主张在高利害业务流程中可被量化衡量。目前最清晰的验证场景集中在软件开发领域。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai曾透露，谷歌超过四分之一的新代码由AI生成；腾讯亦披露其内部工具CodeBuddy使编码效率提升40%。这些数据证明，AI助理已能将模型能力转化为任务关键型工作流的吞吐量优化。

除开发外，客户运营等场景也展现出类似趋势。据路透社报道，Klarna的AI助理相当于700名人工客服的工作效能。在中国，各大平台正将AI能力封装为企业级工具包，推动基础模型开发商与平台服务商在财务收入与研发成本控制上实现双重受益。

智能体商业：从“对话”到“执行”

在消费者习惯养成后，摩根大通预测下一阶段将是“智能体商业”的兴起——即界面不仅回答问题，还能主动发起并完成交易。阿里巴巴近期升级千问应用，集成淘宝、支付宝等核心服务，允许用户在聊天界面直接点外卖、订旅行，标志着这一模式在中国的初步落地。

报告分析认为，短期内该变革的核心价值在于转化效率的提升，而非立即颠覆现有格局。通过减少发现、比较与结账之间的摩擦，对话式入口可有效提高用户留存与成交率。尽管垂直领域如OTA存在上游入口截流风险，但由于服务本身的复杂性，摩根大通预计结构性份额变动将经历长期试验期。

游戏行业：AI加速供应与类型创新

针对游戏产业，摩根大通指出，2026年中国游戏行业有望保持强劲表现，而AI的广泛应用仍是被低估的积极因素。

AI的主要作用并非替代创意，而是压缩“创意到市场”的周期，加快资产生成与版本迭代速度。路透社报道称，腾讯已发布开源3D生成模型，显示头部发行商正将AI深度整合进内容生产管线。

此外，政策环境趋于稳定也为行业发展提供支撑。数据显示，2025年中国国家新闻出版署共批准1771款新游戏，创下自2018年以来最高纪录，预示内容储备将更加健康。在品类方面，“搜打撤”类游戏如《绝地求生》衍生作及《暗区突围：无限》的流行，被视为推动行业增长的重要信号。

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