Wintermute数据：机构对山寨币市场掌控趋紧

山寨币新闻

2026年上半年，机构投资者在Wintermute场外交易（OTC）平台上的现货交易量占比达到72%，创下该加密货币做市商自追踪该指标以来的最高纪录。根据该公司的OTC流量报告，这一比例高于2025年下半年的61%和2025年上半年的59%。

Wintermute表示，流动性正集中在机构青睐的代币上，而市场长尾小盘资产的活跃度则有所减弱。该公司称，这一趋势可能导致未来山寨币行情上涨范围收窄，涨幅集中在少数资产上，而非广泛扩散。

机构交易代币数量减少，资金流动更快

从2024年上半年到2026年上半年，Wintermute机构交易对手方交易的独特代币数量增长了24%。同期，零售客户交易的独特代币数量增长了76%，表明在机构圈子之外，散户对小盘资产的需求更为广泛。

报告发现，在代币价格和交易量激增后，机构活动的热度大约在一天内消退。而散户在类似价格飙升后的活跃度通常能维持约三天。

价格飙升后两类群体活跃持续时间的差异对市场结构至关重要。当机构资金迅速离场时，若散户参与无法填补缺口，那些因机构资金流入而上涨的代币可能难以维持价位。

其他数据来源也呈现相同趋势

Wintermute的发现与其他数据源的结果一致。CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju于6月20日表示，将比特币（BTC）利润轮动至小盘加密资产的传统模式已基本停止，比特币计价的山寨币交易对成交量接近2021年以来的最低水平。

Kaiko在2025年7月报告称，前十大山寨币的交易量已占所有山寨币总交易量的63%，而2025年初这一比例约为50%。根据最新数据，前十大非稳定币山寨币的市值也约占非比特币、非稳定币总市值的80.5%。

DWF Labs管理合伙人Andrei Grachev于3月15日表示，太多代币在争夺有限的资本池，而机构资金仍集中在比特币、以太坊（ETH）和代币化现实世界资产上。Wintermute的报告与这些独立数据点共同描绘出一个市场图景：广泛的山寨币上涨行情正变得越来越难以维持。