山寨币季节开始了吗？信号交叉，山寨币超越比特币

关键事实

Glassnode的“山寨币周期信号”（Altcoin Cycle Signal）在周一达到81.25，进入了该公司定义的“山寨币季节”区间。周二，山寨币总市值达到1.19万亿美元，为1月底以来的最高水平。其中，NEAR协议（NEAR）在过去七天内涨幅约为86%，比特币现金（BCH）对比特币的涨幅达59%，而比特币自身的涨幅仅为12%。

CoinMarketCap的山寨币季节指数已从一周前的33分攀升至54分（满分100分），该机构将75分定义为山寨币季节的标志。目前，山寨币的表现正以数月来最大的优势超越比特币。一个备受关注的指标显示，山寨币季节可能已经到来。

根据CoinMarketCap的数据，NEAR协议（NEAR）过去七天涨幅约86%，比特币现金（BCH）涨幅59%，Uniswap（UNI）涨幅53%，Zcash（ZEC）涨幅31%，Cardano（ADA）涨幅29%，XRP涨幅24%，而比特币（BTC）涨幅约为12%。

Glassnode的“山寨币周期信号”在周一达到81.25，这一水平被该公司归类为山寨币季节。CoinMarketCap的山寨币季节指数已从周二的49分上升至目前的54分，此前一周为33分。

此次上涨行情的广度超过了今年8月。“8月的第一波反弹中，山寨币表现相对平稳，而比特币则大幅波动。然而，今天的行情点燃了山寨币市场的全面上涨，”Glassnode表示。

山寨币季节是否已经开始？一个指数给出了肯定答案

Glassnode的信号权重基于前250大加密货币的总市值与比特币市值的比率。周二，该总额达到1.19万亿美元，创下1月底以来的新高，自8月19日以来已上涨约33%。该信号采用0-100分制的七日滚动平均值进行计算。

CMC山寨币季节指数正倾向于山寨币季节。来源：CoinMarketCap

CoinMarketCap的指数计算方法不同。它衡量的是在过去90天内，前100个代币中有多少击败了比特币。目前有54个代币做到了这一点，而CoinMarketCap认为当这一数值达到75时才算真正的山寨币季节。

为何山寨币上涨？每个项目都有各自的理由

本周各项目的涨幅背后都有其特定的驱动因素。比特币现金和Uniswap的上涨是因为CME Group宣布将列出这两种资产的未来合约，目标日期为10月19日，具体取决于监管批准。LayerZero（ZRO）则因与Anchorage Digital达成合作推出受监管的稳定币而上涨。

Raydium（RAY）因代币化股票叙事以及与Injective（INJ）在Solana（SOL）去中心化交易所上的整合而上涨。NEAR因与Ondo（ONDO）的整合以及Hyperliquid（HYPE）现货上市而上涨，Aave（AAVE）则因其第四版存款突破10亿美元而上涨。Pudgy Penguins（PENGU）随之攀升，但未报告新的基本面催化剂。

“山寨币季节不再由从比特币到山寨币的资产轮动来定义，”CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在2024年12月曾表示。“稳定币流动性更能解释山寨币市场。”

最终定论的关键：CoinMarketCap指数达到75

比特币的市场份额保持稳定。其主导地位为59.0%，与一周前相同，也接近一个月前的59.2%。今年以来，该数字一直在57.3%（6月）至60.6%（5月）之间波动。

有两个阈值可以最终确定这一问题：CoinMarketCap指数达到75，或者比特币的主导地位跌破上述区间。即使这两个条件均未打破，山寨币仍可能继续跑赢比特币。

“当市场关注宏观经济不稳定以及对美元的风险时，比特币的主导地位可能会上升，”Grayscale研究主管Zach Pandl在2025年5月表示。