ZEC在512美元关口遇阻，隐私池已吸收30%供应量

ZEC短暂触及515美元后回落，关键阻力位突破尚待确认

价格在短暂触及515美元后，截至撰稿时回落至510美元附近，这使得突破信号尚未明确，市场关注焦点转向日线收盘价。

关键要点

· ZEC正在测试此前阻挡其反弹的阻力位，但成交量低迷且日内走势疲软，突破信号尚未得到确认。

· 资金费率已转为温和正值，但未达到近期数据中的明显极端水平。

· 受保护余额的增长可能减少了ZEC的流通供应量，尽管这些代币仍可转移，但并不一定处于非活跃状态。

· 若阻力位持稳，首个支撑位在496美元附近，随后是50日均线477美元和0.382斐波那契回撤位470美元。

ZEC六日反弹触及关键阻力

512美元区域曾在7月26日附近阻止了ZEC的反弹，之后价格回落至短期区间的低位。因此，突破该位置将同时打破斐波那契回撤位和此前阻挡反弹的阻力上限。

ZEC在摆脱7月下半月形成的下降通道后触及该水平。一系列更高的高点表明短期动能正在改善，而相对强弱指数已回升至约54.7，尚未接近超买区域。

整个上涨过程中交易活动一直低迷，导致这轮走势缺乏强劲的参与度和信心。8月6日的成交量数据也基于一个尚未完结的交易日，因此最终数据比当前初步数据更具参考价值。

若日线收盘价能高于512美元且伴随成交量放大，则0.618斐波那契回撤位554美元将成为关注焦点。若缺乏更广泛的参与，这轮走势仍可能重蹈7月底被拒之门外的覆辙。

资金费率转为温和正值

截至8月6日03:00，Zcash的8小时未平仓合约加权资金费率为0.0081%。

正值资金费率意味着持有永续合约多头头寸的交易者正在向空头头寸支付费用。

该费率仍低于5月部分时段录得的高位正值读数，表明多头倾向尚未达到明显的资金费率极端水平。

这与6月的抛售形成对比，当时加权资金费率曾短暂跌至-0.12%附近。这一深度负值读数与激进的空头头寸或强烈的下行保护需求相符。如今费率重回零轴上方，表明衍生品市场情绪已随价格回升而转变。

资金费率并不能确定现货买家是否正在积累ZEC。它仅表明资金费率不再反映6月下跌期间的那种下行偏向。若费率迅速升至异常高的正值水平，将增加多头清算反转的风险。

受保护余额或减少流通供应

另一个长期发展是ZEC在受保护余额中的持有量增加。

根据分析，流通中ZEC在受保护池中的占比已从2024年初的约8%上升至2026年5月的约30%。该分析估计，约有490万枚ZEC已转入受保护余额。

这些代币并非永久退出流通。它们仍可在受保护池内转移或返回透明地址，且数据并不能证明每个受保护余额都处于非活跃或不可交易状态。

该分析的核心论点是：出于隐私考虑将资金转入受保护余额的用户，可能不太愿意迅速将其转回透明地址或交易所。若相当一部分资金游离于交易所活跃流动性之外，ZEC的实际可交易流通量可能小于其流通供应量所暗示的规模。

在这种条件下，新需求可能更剧烈地推动价格上涨，因为可供立即出售的代币数量更少。然而，现有数据并不能证明受保护余额导致了当前的反弹。

该分析还指出了未来需求的两个潜在来源。纳斯达克上市的Cypherpunk已将目标设定为持有ZEC供应量的5%，而Grayscale已申请在美国推出Zcash交易所交易产品。

这两项进展均未确立持续性购买或获批投资产品的流入。它们可能在未来创造需求，同时伴随流通供应的减少，但目前没有证据表明供应短缺已在推动ZEC价格。

支撑位在496美元、477美元及470美元

在512美元附近受阻并不会立即否定反弹走势。首个支撑位位于100日简单移动均线附近，即496美元。

跌破该水平后，50日均线约477美元与0.382斐波那契回撤位470美元将构成支撑。在本次反弹启动前的7月底，多头曾捍卫了471-477美元的更广泛区域。

移动均线结构尚未完全看涨，因为50日均线仍低于100日均线。但价格运行于两条均线之上，相比7月底的结构已有所改善，并给多头提供了两个防守位，之后更深的回撤才更可能发生。

若未能守住100日均线，市场焦点将重新回到50日均线477美元和斐波那契位470美元。8月6日的收盘价将揭示多头能否守住反弹，还是注意力将重新转向下方支撑位。