Bitwise CIO：加密市场将围绕盈利项目扩张

Bitwise首席投资官：加密市场将围绕盈利项目扩张

Bitwise Asset Management的首席投资官Matt Hougan表示，加密货币市场将持续围绕那些能够产生实际利润的项目成长，而非依赖投机叙事。Hougan在X平台近期的一篇帖子中强调，包括Hyperliquid（HYPE）、Pump.fun（PUMP）、Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）、Aptos（APT）和Solana（SOL）在内的多个协议，正在将产生的费用用于回购或代币销毁。不过，他指出这些机制尚未完全反映在代币当前的价格中。

关注焦点转向创收协议

Hougan的评论与加密行业的一个更广泛趋势相吻合：投资者越来越优先考虑那些拥有切实收入流和明确价值积累机制的项目。早在今年5月和7月，他就已经指出，市场对将费用收入返还给代币持有者的协议兴趣日益浓厚。这一转变标志着与早期市场周期的背离——过去，那些几乎毫无实际效用的项目往往能吸引大量投机资本。

通过将费用用于回购或销毁，这些项目旨在减少代币供应或为持有者创造直接价值，这种模式与传统企业股票回购异曲同工。例如，领先的去中心化交易所Uniswap产生了大量交易费用，而主要借贷协议Aave则赚取利息收入。Solana和Aptos作为高性能区块链，收取交易费用；Hyperliquid和Pump.fun则分别在衍生品和代币发行领域开辟了自己的细分市场。

这对投资者意味着什么

对盈利能力的重视可能标志着加密市场的成熟，因为它正朝着更可持续的经济模式迈进。如果基于费用的回购和销毁成为标准做法，它们或许能为代币估值提供更稳定的基础，进而可能吸引那些历来对加密市场波动性和缺乏基本面价值持谨慎态度的机构投资者。

然而，Hougan观察到这些机制尚未被市场定价，这表明市场可能仍然低估了这些项目。这一差距可能为长期投资者带来机会——他们认为，这种价值积累策略的采用最终会被更广泛的市场所认可。

对更广泛市场的影响

这一趋势还可能影响新项目的设计方式：创始人可能从一开始就优先考虑创收，以吸引更挑剔的投资者群体。此外，它也可能加速监管讨论——因为具有明确经济功能的代币，可能与那些纯粹被视为投机性的代币受到不同的对待。

结论

Matt Hougan的评论凸显了加密行业的一个关键时刻：盈利能力和实用性正成为市场增长的核心。尽管这些动态将如何影响代币价格仍有待观察，但方向已经明确：能够产生真实收入并将价值返还给持有者的项目，很可能引领下一阶段的加密应用。

常见问题

问：加密项目“盈利”意味着什么？盈利的加密项目能产生超过其运营成本的收入，通常通过交易费用、借贷利息或其他服务实现。这些收入可用于回购、销毁，或分配给代币持有者。

问：代币回购和销毁是如何运作的？代币回购是指项目利用其收入从市场上购买代币，从而减少供应量。销毁则是永久性地将代币从流通中移除。这两种方法都旨在增加稀缺性，并可能提升代币价值。

问：为什么这些机制可能尚未反映在代币价格中？市场可能尚未充分认识到回购和销毁的长期影响，尤其是当这些项目相对较新，或者更广泛的市场情绪受到宏观经济状况或监管新闻等其他因素驱动时。