印度“Demat 2.0”试点通过代币化企业债券筹集1025亿卢比

印度证券交易委员会完成“Demat 2.0”试点：通过代币化企业债券筹集1025亿卢比

印度证券交易委员会（SEBI）的“Demat 2.0”试点项目取得了显著成果，成功帮助三家发行方通过涉及全国23家机构投资者的代币化企业债券筹集了1025亿卢比。原子结算机制将代币化债券与批发版数字卢比支付系统相连，不仅降低了转账风险，还加速了发行方对募集资金的获取速度。尽管采用了新技术，代币化债券仍保留了传统投资者的各项权利，而后续的试点阶段将引入二级市场交易及受监管的零售市场参与。

试点成果与技术融合

印度证券监管机构已在其“Demat 2.0”试点项目中完成了总价值为1025亿卢比的三笔代币化企业债券发行。这些交易将分布式账本技术引入了印度成熟的企业债券市场，同时保留了现有的投资者权益。

据印度证券交易委员会披露，在试点的机构发行阶段共有三家公司参与：

这三笔发行共吸引了约2.3亿美元（约合1025亿卢比）的资金，来自23家投资者。值得注意的是，该试点在印度受监管的证券框架内测试了数字化发行、所有权记录、结算及服务流程。

保留传统权益的法律结构

“Demat 2.0”由印度的存管机构控制，将企业债券作为原生数字代币记录在分布式账本上。然而，代币化并未创造新的资产类别，也未改变债券的法律属性。

每只代币化工具均保留其原有的国际证券识别码（ISIN）。发行方也保留了原始的票息、到期日、契约条款、信用评级、义务及投资者保护措施。因此，投资者通过传统无纸化企业债券所享有的经济和法律权利，在代币化形式下依然完整保留。这种结构使得印度证券交易委员会能够在保持熟悉监管保障的前提下，测试新的结算基础设施。

原子结算与批发数字卢比的连接

“Demat 2.0”通过统一市场接口（Unified Market Interface）与印度储备银行的批发版央行数字货币相连接。这一连接允许证券转移和相应的现金支付在一个协调的交易中发生。

原子结算将这两部分操作同步完成，减少了因证券和资金通过不同系统移动而产生的风险。此外，该机制限制了可能出现的一方履行义务而另一方转账未完成的情况。在此安排下，发行方可在投标当日即收到募集资金，而传统的公司债券发行通常需两到三天才能动用筹集的资金。

除了提高结算速度外，共享账本还使授权机构能够访问相同的验证过的持有人记录。这种透明度可以减少对账工作，并降低跨组织记录之间出现差异的可能性。债券持有人可在预定付款日期直接将票息或本金收入其批发数字卢比钱包中。因此，自动化服务可以减少错误，并改善发行人、存管机构、投资者和支付机构之间的协调。

未来规划：二级交易与零售准入

印度证券交易委员会在“监管沙盒”下将“Demat 2.0”试点分为三个阶段。第一阶段侧重于机构发行，通过受监管的一级市场交易测试基础设施。后续阶段将引入二级市场交易和零售投资者参与。此外，这些阶段还将考察代币化债券在更广泛的交易、结算、托管和服务活动中的应用。

印度的试点项目在受控的监管条件下，将分布式账本技术与现有金融基础设施相结合。它在测试更快结算、共享记录和数字卢比支付的同时，保留了传统的安全保障措施，从而推动企业债务市场的创新与发展。