Metaplanet资本配置升级：比特币占比达85%-90%，加速金融平台布局

东京上市公司Metaplanet于周一更新其资本配置方案，明确将比特币（BTC）在总资产中的比重设定在85%至90%区间，并新增一个占总资产10%至15%的战略投资层级。根据披露文件，截至9月30日，公司已持有44,000枚比特币，相较2025年10月政策实施初期的30,823枚实现显著增长。

该战略层级将主要用于支持对纳斯达克上市公司Super League Enterprise的收购交易，以及推进一项以净利息收入为目标的融资策略。预计此次交易将在第四季度完成交割。此举是自2024年启动比特币国库计划以来，首次确立清晰的资产配置目标，意味着公司正从单纯持有比特币转向更复杂的金融平台运营。

战略资金用于并购与收益生成

目前，这一新设立的投资层级已开始发挥作用，支持Metaplanet在今年8月达成的一项关键投资协议。根据计划，公司将投入2,100枚比特币及250万美元现金，换取对Super League Enterprise的多数董事会席位控制权。待监管和股东批准后，该公司将更名为Superplanet，并启动自身的比特币储备机制。

同时，公司推出一项净利息收入策略，通过比特币抵押信贷、永久优先股及公司债券募集资金，再投向收益率高于融资成本的资产。该融资模式依赖抵押品支持，但针对新战略层级的资金不设上限，且相关借款规模控制在比特币净资产值的10%以内。

截至9月30日，公司比特币持仓量已达到44,000枚，较前一阶段增长约43%。

mNAV规则仍主导股票发行逻辑

尽管资本结构优化，公司仍保留基于mNAV（企业价值与比特币净资产值之比）的普通股发行机制。当该比率低于1.0倍时，不进行新股发行；高于1.0倍则可选择性发行。若管理层判断股价被低估，即使比率高于1.0倍也可实施回购；反之亦然。

公司表示，该政策旨在实现四大目标：最大化比特币持有量带来的单位收益（即BTC Yield）、提升mNAV水平、增强信用评级，并为长期可持续发展奠定基础。目前，公司已就优先股上市事宜与东京证券交易所展开前期沟通，但强调上市结果并不保证。

当前比特币价格约为86,400美元，过去24小时上涨约2%。此前两次尝试突破87,400美元的八个月高点均告失败。此次政策调整发生在比特币国库企业整体估值趋稳、mNAV溢价收窄的背景下，部分高管指出，缺乏多元价值支撑的企业可能面临被交易所交易基金（ETF）拉开差距的风险。