摩根大通首次将比特币纳入长期回报预测，预期年化10%

摩根大通资产管理在其最新发布的2027年长期资本市场预期报告中，首次将比特币纳入资产回报预测体系。该报告基于未来10至15年的宏观周期，预估比特币的复合年回报率为10%。这一数字超过美国大盘股的7.5%和黄金的5.5%，在覆盖超200类资产的对比中位居首位。

高回报伴随高波动：风险与收益并存

尽管给出乐观预期，报告同时指出比特币的年度波动率高达55%，远高于美国大盘股的18%及黄金的17.2%。这种剧烈的价格起伏解释了为何其估算的算术平均年回报率高达20.9%，却仍低于复合回报率。频繁的大幅回调与反弹会显著拉低长期实际收益表现。

领跑各类资产，暂未纳入配置建议

在涵盖多种资产的分析框架中，比特币以10%的复合回报率居首，紧随其后的是房地产投资信托（REITs）的8.2%、小盘股7.7%、大盘股7.5%、高收益债券6.6%，黄金为5.5%。然而，尽管具备领先回报潜力，摩根大通并未将其列入推荐的战略资产配置方案。主要原因是比特币与传统资产的相关性不稳定——其走势时而跟随股市，时而趋近黄金，亦可能独立运行，难以形成可靠的分散化效果。

定位为投机资产与货币宽松对冲工具

报告强调，上述数据仅用于长期投资组合建模参考，并非价格目标或业绩保证。摩根大通将比特币定义为具有投机属性的资产，同时也视其为应对长期货币宽松环境的潜在对冲手段。这标志着机构视角的重要演进：从过去仅做估值比较，转向将其置于与股票、债券、房地产和黄金同等的长期宏观预测框架中。

此前在2025年底，摩根大通曾测算比特币相对黄金的理论价格接近17万美元，但当时聚焦于短期波动性评估。此次更新则将时间维度延长至10至15年，正式确立比特币在长期资本市场的分析地位。