比特币在ETF资金流动混杂的情况下出现波动：这是长期投资者的战略性入场点吗？

币圈网报道： 2025 年末，比特币的价格走势如同过山车一般，主要受机构 ETF 资金流出与持续长期积累之间的拉锯战驱动。对于持有逆向投资理念的投资者而言，这种波动并非危险信号，而是良机。让我们深入分析影响比特币当前格局的各种因素，以及为何这可能是战略性入场的关键时刻。

ETF资金流动悖论：从催化剂到调整催化剂

2025年第三季度，比特币ETF吸收了83亿美元的资金流入。 虽然较第二季度的124亿美元略有下降，但仍体现了机构投资者的强劲需求。然而，这一趋势在第四季度急剧逆转。仅11月份就出现了创纪录的37.9亿美元资金流出。 仅贝莱德旗下的IBIT一家就因赎回而减少了24.7亿美元。 这些资金流出并非恐慌性抛售，而是战略性再平衡。 机构获利 此前正是这些因素推动了比特币的上涨。结果如何？ 价格从10月份的高点126,210美元回调了30%，至85,000美元。 到11月中旬。

讽刺的是，ETF曾经扮演着稳定力量的角色……

比特币 现在，这种波动性又被放大了。当资金流入占主导地位时，会人为地制造需求；当资金流出激增时，则会引发流动性短缺。ETF交易活动的集中性加剧了这种动态变化。 仅贝莱德旗下的IBIT就占比特币ETF交易量的70%。 教训是什么？ETF资金流动是一把双刃剑，其涨跌起伏如今决定了比特币的短期走势。

逆向信号：混乱中的积累

尽管新闻标题都在大肆宣扬“崩盘”，但链上数据却呈现出截然不同的景象。长期持有者（LTH）和中型投资者（持有10-1000枚比特币）一直在悄悄地增持。

截至11月23日，中型比特币持有者增持了36.5万枚比特币。 这是该周期内的最高纪录。与此同时，像MicroStrategy这样的企业实体继续逢低买入。 增持835.6个比特币 这些行为表明，虽然 ETF正在将资金轮动到山寨币上。 比特币作为长期价值储存手段的核心论点依然成立。

这

短期持有者（STH）已实现盈亏比率 这也凸显了一个关键的转折点：11 月下旬亏损占绝对优势。这一指标衡量的是短期持有者的盈利与亏损比率，通常预示着市场投降。当与 恐惧与贪婪指数达到“极度恐惧”水平 这构成了一个典型的逆向操作。历史表明，比特币的熊市通常会抹去70%到80%的涨幅，但目前30%的回撤表明我们正处于“软熊”周期——流动性重置，而非全面崩盘。

宏观形势：复苏脆弱？

比特币的技术前景喜忧参半。

截至11月底，价格为91,500美元。 该资产目前处于8.5万美元至9万美元之间的盘整阶段。若能持续突破9万美元，则可能重燃12万美元的上涨行情；而若跌破8.5万美元，则可能下探8.35万美元的支撑区域。宏观经济形势使这一预测更加复杂。 市场对美联储降息的预期正在发生变化 来自高收益传统市场的竞争给比特币的风险资产地位带来了压力。然而，机构需求并未消失，只是变得更加挑剔了。

考虑

11月份ETF交易量创下403.2亿美元的纪录。 这并不是投降的迹象；而是机构在试探水温的信号。 拉里·芬克最近评论说比特币可能会达到70万美元 这凸显了市场对长期前景的乐观情绪。目前，市场正在等待两个催化剂：宏观经济状况的企稳和ETF资金流入的恢复。

战略性进入：为什么现在可能是最佳时机

对于长期投资者而言，当前的价格走势提供了一个千载难逢的机会。原因如下：1.价格与价值不匹配比特币的链上指标（例如，已实现价格、NVT 比率）表明，相对于其效用和普及程度而言，它的价值被低估了。2.机构信念像萨尔瓦多这样的实体

贝莱德 持续积累，表明人们对比特币作为储备资产的长期作用充满信心。3.历史先例： 过去由ETF引发的调整 （例如，2021年的“黑色星期四”）之后都出现了爆发式反弹。如果比特币价格能守住85000美元以上，历史可能会重演。

风险显而易见——宏观经济逆风和流动性不足可能延长经济低迷期。但对于着眼于多年投资的投资者而言，当前的波动性并非异常，而是市场特征。这是一个以六个月前连最乐观的分析师都认为不可能达到的价位买入的良机。

底线

比特币在2025年末的波动是其整体走势的一个缩影：短期波动与长期基本面之间的拉锯战。尽管ETF资金外流加剧了这种痛苦，但也为那些能够区分回调和崩盘的人创造了买入良机。对于逆向投资者而言，信息很明确：现在是积累的时机——不是出于恐惧，而是出于信念。