比特币的巨鲸困境：2025 年的短期波动与长期积累

币圈网报道：

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比特币 2025 年的市场充满悖论。尽管市值徘徊在 10 万美元的历史高位附近，但链上交易活动却如同“鬼城”一般冷清，每日交易量寥寥无几。 骤降至32万至50万 此前的峰值曾达到 734,000 笔。然而，在这看似平静的表面之下，一场巨大的变革正在发生：持有大量比特币的“巨鲸”正在主导网络。大额交易目前占总交易量的 89%，平均每笔交易金额高达 36,200 美元。 根据 Glassnode 的数据 这种二元性——链上平静的活动与巨鲸驱动的动态形成鲜明对比——创造了一个短期波动与长期积累相互冲突的市场。

短期波动应对指南：巨鲸如何成为市场冲击波

比特币巨鲸不仅仅是参与者，他们更是市场架构师。他们的行为直接影响流动性、价格水平和投资者心理。例如，

近期赎回了 506,000 枚 LINK 由 链环 鲸鱼收紧了该资产的交易所流通量，从而造成了上行压力。同样地， 与特朗普有关联的“巨鲸”转移了 5,252 个比特币。 并在交易所开设了价值 2.34 亿美元的 Hyperliquid 空头头寸，表明看跌信念。

2025年10月后的市场崩盘

休眠的鲸鱼钱包突然被激活 向交易所转移了 892,643 枚比特币。这波资金流入激增， 由交易所鲸鱼比率衡量 由于巨鲸进行套期保值或抛售，加剧了短期波动。 投资者注意力的不对称性 ——当负面冲击比正面冲击引发更多反应时——会进一步加剧这些波动。

长期积累：鲸鱼股作为信心的锚点

这与更广泛的积累叙事形成对比。

持有超过 10,000 个比特币的钱包 市场已从净抛售阶段转为强劲的吸筹阶段，吸筹趋势评分达到0.8。机构投资者正围绕82,000美元至85,000美元的“公允价值区间”制定策略。 与美国现货比特币ETF的平均成本基础保持一致 。 同时， 长期持有者已增持 278,000 枚比特币 两年多来，在抛售潮中展现出韧性。

这种积累并非孤立事件。

矿业公司抛售减少，宏观经济利好因素 （例如，预计美国将在 2026 年降息），中型和散户投资者的协调购买表明，市场正处于结构性牛市阶段。 VanEck分析师指出 长期持股“并未导致抛售”，抛售压力反而来自持有中期股票（6个月至5年）的投资者，他们正作为卖方进入市场。

鲸鱼悖论：平衡混乱与稳定

因此，比特币市场陷入了一个悖论。巨鲸通过策略性抛售和对冲加剧了短期波动，但他们的长期积累却表明了持久的信心。这种双重性在网络费用动态中显而易见：

矿工从交易费中获得的收入平均只有 55.8 万美元。 尽管比特币价格接近历史最高点，但日均交易量仍创历史新低。 较低的费用压力表明 鲸鱼们优先考虑链下策略（期货、期权），而不是链上结算，进一步将价格走势与传统的链上指标脱钩。

对投资者而言，结论很明确：短期波动不可避免，但长期基本面——巨鲸的增持、机构投资者的策略一致性以及宏观经济的利好因素——依然稳健。真正的挑战在于区分噪音（巨鲸引发的抛售）和信号（结构性增持）。

结论：驾驭鲸鱼驱动的市场

2025 年比特币市场将呈现鲜明的对比。巨鲸既是颠覆者又是建设者，它们正在重塑资本流动格局。虽然它们的短期行为可能引发恐慌或 FOMO（害怕错过）情绪，但它们在制度和宏观经济力量的支持下采取的长期策略表明，比特币是一种具有韧性的资产。投资者必须采取双重视角：既要对冲波动风险，又要把握积累趋势带来的机遇。随着网络的演进，巨鲸行为与市场情绪之间的相互作用仍将是比特币发展历程中的决定性因素。