比特币永续合约杠杆消退：资金费率与未平仓合约双降

比特币永续期货未平仓合约自十月清算后持续低迷

自十月份杠杆重置以来，比特币永续期货未平仓合约量始终低于31万BTC，表明市场杠杆水平趋于平缓，投机活动明显减弱。

市场数据解析

区块链分析公司Glassnode数据显示，比特币计价永续合约未平仓量在经历10月10日的重大重置后持续承压，未能恢复至本周期早期超过38万BTC的高位水平。与此同时，资金费率呈现下行趋势，反映出杠杆多头信心减退，交易者不愿为多头敞口支付溢价。

社交媒体平台X上的分析指出，永续合约市场犹如"鬼城"，交易活跃度与杠杆使用率显著降低。未平仓合约作为衡量中心化衍生品平台总持仓量的关键指标，在十月比特币价格下跌后急剧萎缩。该指标通过追踪各交易所未平仓期货合约的总价值来反映市场状况。

市场动态演变

十月清算事件后，未平仓合约持续在低位徘徊，虽在十一月中旬随着币价下跌出现短暂回升，但在触及与加密货币价格底部对应的峰值后再次回落。最新数据显示，未平仓量正重新逼近十月清算后的低点水平。

投机参与度的下降与永续合约资金费率的走低同步发生。根据Glassnode的持续监测，资金费率长期处于下降通道，"这种持续走低态势反映出杠杆多头信念减弱，交易者不愿为维持多头敞口支付溢价"。

市场影响分析

未平仓合约上升通常意味着投资者正在使用新杠杆开立头寸，这可能加剧价格波动。相反，未平仓合约减少则表明交易者正在平仓或遭遇清算，随着杠杆从市场中退出，价格走势可能趋于稳定。当前永续合约市场的"鬼城"现象，预示着衍生品背景趋于平静和去风险化，相较于周期前期或将抑制价格波动幅度。