Marvell（MRVL）股价暴跌7.6%，Anthropic CEO提议暂停AI开发

核心要点

半导体行业普遍走弱，Marvell Technology（MRVL）股价在盘前交易中大幅下跌。尽管市场出现波动，但美国银行维持对该股的“买入”评级，并设定了较高的目标价，看好其长期增长潜力。

Marvell Technology 股价受 AI 发展放缓言论影响大跌

周一盘前，Marvell Technology（MRVL）股价暴跌 7.6%。这一剧烈波动源于 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 周末发表的一篇文章，他在文中呼吁对尖端人工智能的发展采取暂停措施，主张审慎推进。随后，OpenAI 的 Sam Altman 和埃隆·马斯克公开支持 Amodei 的观点，这加剧了市场对人工智能芯片需求可能下滑的担忧。

这种担忧迅速蔓延至整个半导体行业。亚洲和欧洲的芯片制造商在隔夜交易中均遭遇显著跌幅，科技股主导的纳斯达克指数下跌 1.9%，凸显了此次抛售的行业集中性。相比之下，标普 500 指数和道琼斯工业平均指数的跌幅较为温和。值得注意的是，资金从硬件和半导体板块流出，转向企业软件类股票，使其表现相对强势。

此外，即将公布的联邦利率决议也增加了市场压力。市场普遍预期央行将采取行动，而高估值的技术股通常对此更为敏感。Marvell Technology 作为拥有溢价估值的标的，在此背景下显得尤为脆弱。

美国银行的立场：维持“买入”评级，目标价 $365

尽管市场动荡，美国银行并未动摇其乐观看法。在与 Marvell 首席执行官 Matt Murphy 和首席财务官 Dan Durn 会面后，该行重申了对 MRVL 的“买入”评级，并将目标价定为 365 美元。相较于 MRVL 9 月 11 日收盘时的 236.10 美元，该目标价意味着约 55% 的上涨空间。

分析师 Vivek Arya 的信心不仅来自定制处理器，还源于 Marvell 的其他互补芯片产品。这些负责连接、内存管理和数据传输的芯片对客户而言难以自行开发。目前，Marvell 向所有四大美国云服务商供应这些组件，每颗定制芯片通常需要搭配一到两款辅助产品，价格在 500 至 1,500 美元之间。

美国银行预计，到本十年末，这些辅助芯片的市场规模可能超过 600-650 亿美元。如果 Marvell 能占据 40-50% 的市场份额，仅这一细分领域就能为其带来约 300 亿美元的年收入，远超管理层对 2028 年 30-40 多亿美元的预测。若计入定制处理器，BofA 预计到 2030 年，Combined Revenue Opportunity（综合收入机会）将达到 400-450 亿美元。

潜在风险与竞争挑战

然而，重大风险依然存在。美国银行指出，亚马逊和微软下一代芯片项目的不确定性是关键因素。任何延期都可能导致收入确认推迟，并削弱支撑当前估值的增长轨迹。

博通（Broadcom）是定制化芯片开发领域的主要竞争对手。虽然谷歌合作常被视作战略里程碑，但其运作模式基于采购挂钩结构而非硬性承诺。此外，约有 5900 万份认股权证可能被行使，这引入了潜在的股东稀释风险。

市场目光已转向 MRVL 定于 10 月 6 日举行的分析师日活动。参与者将寻求关于生产时间表、盈利预测和客户部署计划的具体细节。在此次回调之前，MRVL 股价在过去六个月中已累计上涨超过 160%，而在截至 9 月 11 日的同期内，其涨幅接近 12%，表现优于同期下跌超过 5% 的英伟达（Nvidia）。