英国首只原生数字政府债券DIGIT指定六家银行承销

英国财政部已正式指定巴克莱银行、汇丰银行、劳埃德银行、摩根士丹利、国民西敏寺银行（NatWest）以及加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）为DIGIT项目的联合主承销商。DIGIT是英国首只原生数字政府债券，此次指定意味着采购阶段完成，为2027年第一季度的测试发行奠定了基础。

DIGIT为何选择原生发行模式

不同于多数代币化工具采用的“包装”方式——即资产仍存于传统体系，仅以代币形式在链上表达权益——DIGIT从诞生起便以数字化形态存在。根据英国财政部说明，该债券将在数字证券沙盒支持的分布式账本技术（DLT）平台上发行，并通过区块链完成结算。它独立于现有政府债务管理架构之外，未来或可登陆伦敦证券交易所。

这六家银行将承担承销职责，推动投资者参与并完成资金分配。经济秘书露西·里格比表示，该任命是迈向明年测试发行的关键一步。

代币化债券的效率优势与现实挑战

国际清算银行（BIS）研究显示，代币化债券的平均买卖价差约为19个基点，低于传统债券的30个基点，显示出更高的流动性潜力。同时，程序化结算可缩短交易周期，降低对手方风险，并有助于降低最低投资门槛。

然而，当前市场规模仍有限。截至最新数据，全球仅有约60只代币化债券，总规模达80亿美元，相较超80万亿美元的全球政府债券市场而言微不足道。行业面临平台间互操作性不足、监管标准不一及二级市场活跃度低等瓶颈。

DIGIT在代币化金融生态中的定位

整体代币化市场正快速扩张。据Allium统计，到2026年6月，代币化的美国货币市场和国债基金规模预计将达到142亿美元，较两年前增长逾七倍。目前涵盖30家发行人、48只基金和19条区块链。

其中，国债与政府债券相关产品占总量的75%。前四大发行人——Hashnote、Ondo、富兰克林邓普顿和黑石集团——合计占据76%的市场份额。

结构性影响大于价格波动预期

DIGIT的推出不会直接引发比特币或以太坊的价格变动。其意义更在于重塑金融基础设施：链上发行的政府债券有望成为代币化回购融资、抵押品及结算工具的核心组成部分，为机构提供稳定且合规的数字资产选项。

这一方向与国际清算银行提出的构建由国债、央行储备和商业银行存款组成的代币化金融系统愿景一致。DIGIT也是英国政府推动数字金融转型的一部分。此前，由Circle、Ripple、Coinbase、BlackRock等54家机构共同发起的代币化倡议也已展开。