代币化迈向主流：机构驱动链上基础设施变革

代币化正从边缘实验演变为金融体系的核心基础设施。随着机构投资者加快向链上未来迈进，市场重心已从散户投机转向托管、结算与分发等底层能力建设。

机构推动代币化成为结构性转变

在新加坡举办的Longitude活动中，富达投资数字资产战略主管马修·霍恩强调，机构对链上未来的承诺已不可逆转。他认为，代币化不仅是技术升级，更是扩大投资者覆盖范围、拓展新渠道的关键路径。

数据显示，过去30天内对代币化现实世界资产（RWA）的需求增长41%，持有地址数达49.3万个（不含稳定币）。这一趋势表明，产品接入与分销能力正成为代币化生态发展的关键瓶颈。

国债与股票：下一轮规模扩张的核心目标

瑞银集团的Ka Yan Chan指出，真正能带来数万亿级价值释放的，是核心资产如国债和股票的代币化。他强调，若美联储或DTCC等关键基础设施机构率先完成代币化平台转型，将为整个行业提供可扩展的底层支持。

一旦托管与清算系统适配代币化流程，其他参与者可在其基础上构建分销网络、优化交易体验，从而实现差异化竞争。这标志着行业焦点正从“发行新代币”转向“建立高效、合规的流通通道”。

监管进展释放关键信号

近期美国监管动向成为代币化推进的重要催化剂。2025年12月，美国证券交易委员会（SEC）向存管信托和清算公司（DTCC）子公司发出“不采取行动”函，允许其开展代币化服务。

此外，9月批准的临时豁免允许在特定链上场所有限交易代币化美国股票。尽管适用范围受限，但此举为合规性探索提供了实践框架。同月，Securitize宣布推出与多只主流美股挂钩的代币化股份，附带真实证券权益。

这些举措虽非全面开放，但明确了监管层对特定场景下代币化可行性的认可，为后续规模化铺路。

链上资本持续涌入，稳定币主导流动性

根据OnchainBenchmark报告，过去30天内有超过12亿美元资金进入链上系统。目前，稳定币与代币化资产的累计链上资本已突破3230亿美元。

尽管代币化现实世界资产增速较快，但稳定币仍承担主要结算功能，提供即时流动性与高效率的跨链转移能力。这一结构支撑了当前链上活动的活跃度。

渣打银行预测，到2028年底，代币化现实世界资产规模可能达到4万亿美元。该预测依赖于基础设施成熟度与监管路径清晰度，尤其是托管与结算标准能否支持大规模机构参与。

未来关键观察点包括：代币化国债与股票是否能突破试点阶段；托管标准如何演进；以及持有者数量是否持续增长。随着监管环境逐步明朗，基础设施提供商正将代币化托管视为下一竞争高地。