CoreWeave股价暴跌13% 债券收益率逼近15%引发融资担忧

10月14日，英伟达支持的AI基础设施企业CoreWeave（NASDAQ: CRWV）因债券收益率接近15%而遭遇剧烈抛售，股价下挫至约67.52美元，为7月29日以来最低点，10月累计跌幅扩大至约20%。

这一波动源于投资者对高利率环境下大规模资本支出能否持续的忧虑。随着借贷成本攀升，市场开始重新评估依赖债务扩张的AI基建模式的可行性。

为何债券收益率飙升至15%？

据《巴伦周刊》披露，CoreWeave 2032年到期的9.625%高级无担保票据，其二级市场收益率从10月初的13.42%升至15.06%。与此同时，债券价格从每百元面值85美元跌至79.50美元，反映出投资者要求更高风险补偿。

尽管该收益率不等于公司整体融资成本，但如此高位已释放出信用风险上升的信号，可能推高未来融资难度与成本。

巨量订单背后是沉重的财务压力

截至6月30日，CoreWeave营收积压订单达约1042亿美元，同比激增246%，季度收入突破25.8亿美元，实现翻倍增长，显示出强劲的市场需求。

然而，公司同期净亏损达6.26亿美元，利息支出高达6.4亿美元。预计2026年资本开支将介于350亿至390亿美元之间，主要用于采购英伟达GPU、扩建数据中心及保障电力与冷却系统。

值得注意的是，积压订单虽具长期可见性，但尚未转化为现金流，前期投入仍需通过融资覆盖，加剧了资金链紧张。

转向保险资金寻求更稳定融资渠道

为缓解融资困境，CoreWeave正尝试构建基于GPU资产的融资结构，目标是获得投资级信用评级，从而吸引人寿保险公司资金。

截至6月，公司总债务与租赁义务约为520亿美元，2026年前已获超350亿美元融资。若成功引入长期险资，有望降低对短期高息债务的依赖，提升财务稳定性。

这一策略反映了当前AI基础设施领域在快速扩张中面临的普遍挑战：如何在高速增长与可持续融资之间取得平衡。