瑞士批准首只比特币零售ETF，监管豁免分散化要求

瑞士金融市场监管局（FINMA）于10月20日宣布，批准该国首只面向零售投资者的比特币（BTC）交易所交易基金（ETF），成为全球少数允许此类产品上市的司法管辖区之一。

此次获批的ETF被归类为“另类投资基金”，其特殊之处在于获得了免除常规风险分散要求的许可。监管机构指出，相较于其他加密资产，比特币具备更长的交易历史和更高的市场流动性，因此具备相对更高的稳定性基础。

为何比特币获豁免？监管依据与历史沿革

FINMA在公告中表示，随着公众对加密资产投资兴趣持续升温，且多家机构已提交或公布比特币ETF申请，有必要推动合规产品落地。此前，2021年9月，FINMA曾授权一只仅限合格投资者参与的加密市场指数基金，但该产品仅涵盖经筛选的成熟资产，并受限于特定交易平台。

本次批准标志着这一机制首次向普通个人投资者开放，且明确允许基金直接持有比特币，而非通过多资产篮子间接配置，进一步提升产品透明度与投资精准性。

托管与运营规范：强化破产保护与合规要求

根据FINMA于2026年1月12日发布的最新指南，提供该基金的受监管机构必须确保客户持有的加密资产以具有破产隔离性质的方式进行托管。这意味着资产须由审慎监管的本地托管人持有，若委托海外机构，则必须满足同等法律保障条件。

此外，销售环节需全面遵循《瑞士金融服务法》（FinSA）的行为准则，包括对投资者进行适当性评估、清晰揭示波动风险，并在基金文件中详尽披露潜在损失可能性。

FINMA强调，即便通过ETF形式参与比特币投资，仍无法消除其固有的高风险属性。由于价格剧烈波动，投资者可能面临资本大幅缩水的风险，这一因素必须纳入投资决策考量。

监管机构还提醒所有提供加密金融产品的受托实体，必须严格执行风险警示义务，尤其针对个人投资者，确保其理解产品特性与潜在后果。