Stellar联合五大链组织促请SEC将数字商品定义纳入联邦法规

Stellar Development Foundation（Stellar开发基金会）携手Hedera、Aptos Labs、Ava Labs、Cardano Foundation与Chainlink Labs，共同向美国证券交易委员会（SEC）提交一份正式文件，请求在《加密货币资产监管条例》草案中明确纳入“数字商品”的法律定义。此举意在建立独立于投资合同销售行为的资产判定标准，确保市场参与者拥有清晰可依的合规依据。

多机构协同推进监管透明化

此次联合请愿针对的是SEC发布的《加密货币资产监管条例》框架草案，各机构通过信函回应了其中关键条款。他们强调，当前法规文本对“数字商品”的界定模糊，可能引发监管不确定性，影响技术创新与资本流动。因此，各方敦促将该定义置于监管文本的核心位置，以增强规则的可预见性与执行一致性。

文件特别指出，底层Layer 1网络应被视为支撑应用程序、交易、质押、挖矿及治理活动的技术基础设施，其运作依赖于分布式社区的共同维护与升级。这一观点试图从技术本质出发，说明部分代币不应因其用途或发行方式而被简单归类为证券。

区分资产本身与交易行为

尽管未对XLM等具体代币做出最终法律认定，但该文件聚焦于第131条问题及拟议的第400条规则，核心诉求是实现资产属性与销售行为的分离。按照建议逻辑，一种加密资产即便通过投资合同形式发售，也不应自动视为证券；真正受证券法约束的，是特定发行过程中的承诺回报或收益诱导行为。

此前，SEC曾在2024年3月将XLM、XRP、LINK、HBAR等列为数字商品，但该认定尚未固化于正式法规。此次请求正是为了推动这一判断从行政决定上升为具有法律效力的制度安排。同时，文件还质疑草案中“安全港”条款的自愿性质是否充分披露，提醒监管需关注实际操作中的适用边界。

监管结果待定，非市场信号

需要明确的是，此次联名信仅为公众意见提交，不具强制力，最终是否采纳由SEC决定。即便相关措辞被纳入正式法规，也未必覆盖所有交易场景。具体项目是否构成证券，仍将取决于其发行结构、投资者预期和经济实质。

虽然本次行动汇集了多个主流区块链生态，反映出行业对统一分类标准的普遍期待，但文件中并未包含任何关于价格波动、交易量或链上活动的数据信息。因此，该事件属于政策层面的进程变化，而非直接影响市场走势的交易信号。

目前，监管决策权仍在SEC手中。若采纳提议，未来发布的法规将更清晰地划分数字商品与证券的边界。但现阶段，一切仍处于规则制定流程的早期阶段，后续进展值得持续关注。