Robinhood CEO警示：代币化规则不确定性抑制大额资金入场

美国证券交易委员会（SEC）虽在今年开放临时通道支持链上股票交易，但Robinhood首席执行官Vlad Tenev警告称，当前代币化规则缺乏长期确定性，或成为投资者大规模配置资产的主要障碍。

在周二举行的第三季度财报电话会议中，Tenev肯定了SEC创新豁免政策的积极意义，同时强调需通过规则制定或立法提供更稳定的制度环境。他指出：“五年后监管方向不明，是阻止机构与高净值客户参与代币化技术的核心顾虑。”

监管不确定性制约代币化发展

尽管监管框架逐步成型，传统金融发行方仍对代币化股票持保留态度。包括微软、Alphabet、高盛在内的16家知名企业曾联合反对其股份在拟议的OKX ICE平台上市，而AMC首席执行官Adam Aron也公开质疑Robinhood的代币化产品设计。

然而，市场前景依然被广泛看好。Binance Research预测，在基准情景下，代币化股票市场规模有望在2030年达到3490亿美元，目前仅为44.3亿美元，显示巨大增长潜力。

非上市公司代币面临合规边界

针对非上市公司股票代币，Tenev表示，相关产品将优先在海外市场推出，具体取决于当地监管安排。在美国境内，公司正探索符合合格投资者门槛的合规路径。

目前，Robinhood Chain已上线约200种股票代币，均以底层股票为支撑，结构上属于代币化债务证券，可提供价格敞口，但不包含股息分配或投票权等传统股东权益。

这一差异导致其现行模式无法满足SEC创新豁免对“同等权利”的要求，构成关键合规挑战。

财报揭示业务结构性转变

在上述背景下，Robinhood发布2023年第三季度业绩：加密货币收入同比下滑55%，至1.2亿美元；加密名义交易量下降38%，达500亿美元。

应用内交易量跌至210亿美元，降幅达48%；Bitstamp平台交易量亦减少28%，至290亿美元。

反观预测市场业务表现亮眼，事件合约收入同比增长六倍，达1.73亿美元，合约交易量激增七倍以上，突破164亿份。

整体来看，公司总净收入增长12%，创历史最高纪录14.2亿美元，但略低于分析师预期。调整后每股收益为0.60美元，较预估低4美分。