穆迪授予Ripple RLUSD A2长期评级，稳定币信用评估迈入新阶段

穆迪投资者服务公司近日对Ripple发行的美元支持型稳定币RLUSD授予A2长期存款评级及最高级别的P-1短期评级。这一决定是其全新信用评估框架首次应用于在XRP Ledger和以太坊上发行的法币挂钩代币，标志着传统金融机构开始系统性纳入加密资产的信用风险评估。

RLUSD获得首张投资级信用评级

根据穆迪发布的公告，此次评级覆盖由标准托管信托公司（Standard Custody & Trust Company）——Ripple旗下受纽约州监管的子公司——发行的RLUSD义务。该机构指出，这是首只被穆迪赋予投资级信用等级的稳定币，具有重要的行业里程碑意义。

评级结果显示，长期评级为A2，属于投资级范畴；短期评级为P-1，为最高等级。尽管未达穆迪最高长期评级Aaa，但两者分别对应不同偿还期限，不可互换。评级依据包括储备资产质量、法律隔离性、流动性状况以及发行人运营控制力。

储备结构与托管安排详解

据披露，RLUSD的储备组合主要由现金和短期美国国债构成，目前储备覆盖率约为103%，意味着资产总额略高于已发行代币负债。纽约梅隆银行（BNY）担任主要储备托管人，确保资产安全与可审计性。

值得注意的是，尽管储备覆盖率超过100%，但这并不保证在极端市场压力下仍具备充分流动性。穆迪并未公开说明在大规模赎回场景中，有多少资产可即时变现，也未承诺任何自动赎回保障机制。

评级背后的机构扩张布局

此次评级发布正值Ripple举办Swell大会之际，公司同步宣布多项银行业务拓展：与纽约梅隆银行深化合作，新增对XRP和RLUSD的托管支持，并探索代币化贸易融资应用。同时，渣打银行迪拜国际金融中心分行已上线机构级RLUSD托管服务，而与LMAX集团的抵押协议尚待审批。

Ripple还与Cross River Bank达成整合协议，将RLUSD接入其支付基础设施，支持全天候美元转账结算。然而，该合作尚未全面开放给所有客户，具体使用权限仍由银行内部流程决定。

与其他评级体系的差异与局限

穆迪的评级方法不同于标普全球评级（S&P Global Ratings）所采用的稳定性评分体系。标普对USDC给出2分（稳定性强），对USDT则为5分（稳定性弱），反映其对储备透明度和构成的关注。但这些数值并非传统意义上的信用评级，无法直接与穆迪的A2/P-1进行等价比较。

截至目前，Circle与Tether均未申请采用穆迪的新稳定币评级框架。未来是否采纳，取决于发行方自身战略选择，而非评级结果的自然延伸。

机构准入仍依赖独立审批

尽管获得穆迪评级，但并不等于获得银行或监管机构的普遍认可。机构用户是否接受RLUSD作为支付工具、保证金或交易资产，仍需经过各自的风险审查与合规审批流程。

例如，渣打银行提供的托管服务代表了机构信心的体现，但其计划中的抵押安排仍需完成测试与监管确认。同样，现有公告未提及因本次评级带来的实际交易量增长或新的授权合作。

此外，穆迪未公布下次复审时间表，也未明确触发评级调整的具体条件，表明该评级具有阶段性特征，而非永久性承诺。