Tether第三季度净利润达15亿美元，超额储备金逼近80亿

Tether最新公布的财务报告显示，公司在2023年第三季度实现净营业利润15亿美元，创下阶段性新高。与此同时，其超额储备金规模持续扩张，截至9月30日已达到79.5亿美元，接近80亿大关，较6月底的41.1亿美元增长逾94%。

储备缓冲显著增强

截至9月底，Tether总负债为1,835亿美元，对应储备资产总额达1,914.5亿美元，形成约79.5亿美元的超额覆盖。根据由BDO出具的鉴证报告，该数据涵盖其美元挂钩代币背后的资产支撑情况。

尽管前九个月发行量稳定在1,840亿美元左右，且运营收益与上一季度持平，但通过资产端增长和负债微降，储备缓冲能力显著提升。相较6月底1,877.5亿美元资产、1,836.4亿美元负债的结构，9月底资产增加约37亿美元，负债下降，使得缓冲比例从2.24%升至4.34%，即每100美元负债对应近104.34美元资产支持。

Tether首席执行官Paolo Ardoino表示：“我们的核心使命是确保在任何时刻，USD₮都能保持可靠与可赎回。”他强调，充足的流动性配置是支持用户赎回需求及维持基础设施运转的关键。

国债主导储备结构，黄金与比特币占比提升

底层资产数据显示，Tether直接持有美国国债1,228.4亿美元，加权平均期限低于90天，具备高度流动性和安全性。此外，隔夜逆回购协议余额为95.2亿美元，定期逆回购达71.8亿美元。

现金类资产（含短期存款、银行工具等）总计1,395.8亿美元，占整体储备资产的72.9%。这一类别构成了当前储备体系的基石。

除传统金融工具外，Tether还持有价值190.8亿美元的实物黄金，均符合伦敦金银市场协会（LBMA）标准。按9月30日比特币单价83,621.23美元计算，其比特币持仓估值达83.7亿美元。

黄金与比特币合计占储备总额的14.3%，较6月底的246.4亿美元增至274.5亿美元。该数值以公允价值计价，反映报告日市场价格变动。

其他投资包括141.8亿美元担保贷款（均超额抵押）、60亿美元其他投资、41.8亿美元公开股票以及6,390万美元公司债券。公司指出，所有贷款均有保证金追缴机制，确保抵押品覆盖率始终达标。

营业利润与财务结果的差异解析

前九个月累计营业利润达45亿美元，主要来自美国国债及逆回购交易。然而，公司权益调节表显示同期净资本流出5.19亿美元，期初权益68.1亿美元增至9月底的79.5亿美元。

需注意的是，45亿美元为营业利润口径，与财务报表中的净利润存在统计差异。相比之下，Circle第二季度储备收入为6.68亿美元，净利润仅4,800万美元，其收入增长部分被储备回报率下滑66个基点所抵消。

此外，本次报告新增一项会计调整：股东已于2026年8月13日批准2025年度经审计财务报表，管理层据此更新了比较数据与期初权益，并纳入后续事件与政策变更信息。