Pump.fun 创始人发布互动指南 解析代币发行到交易全流程

Eliza Labs 创始人 Shaw Walters 近期发布了一份名为《Pump 是如何运作的》的互动式教育指南，旨在帮助用户理解代币在 Pump.fun 平台上的生命周期，从初始发行到进入交易池的关键阶段。

代币发行与交易机制全景展示

该指南于11月1日通过 X 平台账号 @shawmakesmagic 发布，结合可视化模拟工具，让用户以虚拟 SOL 投入方式，实时观察代币售出数量增长对报价价格和市场市值的影响。

当代币完成“毕业”流程后，将被导入 PumpSwap 的双边流动性池进行交易。通过独立池模拟器，用户可直观理解交易规模如何改变资产比例，进而引发价格波动。

费用结构：谁获收益？价格如何变化？

指南明确区分了收益归属与价格变动两个维度。当前使用 SOL 或 USDC 配对的绑定曲线交易需支付 1.25% 费用：其中 0.30% 归创作者所有，0.95% 由协议方收取。

若通过官方网页或移动端操作，额外增加 0.45% 平台费；使用推荐码可降至 0.40%。代币进入交易池后，采用基于市值的分级费率制度，导致不同路径和阶段的交易成本存在明显差异。

Mayhem 模式下的供应量动态

Pump.fun 允许符合条件的项目为交易代理铸造额外十亿枚代币，使总供应量达到二十亿枚。这些代币可在前24小时内自由交易，之后未售出部分将被销毁。

尽管新增供应量带来更高的市场活跃度，但已流通的代币可能被其他投资者持有，因此并不必然导致实际流通量减少，这为市场参与者提供了更复杂的博弈空间。

社区关注：权限与控制逻辑

早期反馈显示，用户对机制细节高度关注。有视觉学习者表示此前未能理解 Mayhem 模式的运作逻辑，也首次得知 Donate.gg 的存在。

另一用户则提出关键问题：代币“毕业”后，谁拥有触发买入操作的权限？该问题触及平台控制权的核心——指南中列出了可重置费用分配比例的权限主体，以及对 Mayhem 机器人行为的限制条件，为深入探究提供依据。

项目初心：构建透明化认知工具

Shaw Walters 在后续回应中强调：“我制作它是为了教育大家。” 该指南不仅呈现技术流程，更致力于提升公众对去中心化发行机制的理解水平，推动更理性的参与行为。