乌克兰央行反对加密监管法案，警告金融稳定风险

乌克兰国家银行（NBU）近日正式表态，拒绝支持正在议会二审阶段的第10225-d号加密货币监管法案。央行强调，该草案中多项条款存在重大隐患，可能对国家金融体系构成实质性威胁，并可能导致监管权力过度集中。

立法争议核心：监管公平性与主权安全

在11月4日发布的声明中，乌克兰央行指出，该法案未能回应此前与行业代表及立法机构讨论中提出的关键问题。主要分歧集中在三个方面：第一，允许未受充分监管的外国发行代币以电子货币形式进入市场；第二，国内外虚拟资产面临不对等的合规要求；第三，加密交易平台牌照发放机制可能催生市场垄断与腐败风险。

外国代币流通引发货币主权担忧

央行特别关注部分境外发行的加密资产虽在原产国未被严格管控，却具备类似法定货币的功能。若允许此类资产在没有前置审查的情况下自由流通，将可能干扰货币政策传导机制，削弱国家对支付系统的控制力。

为防范潜在风险，央行主张建立统一评估机制，无论资产来源，均需接受同等程度的安全审查。必要时可限制其交易范围或暂停流通，确保本国金融基础设施不受外部冲击。

监管套利与市场公平性挑战

另一个关键问题是，海外项目可能因简化准入流程而获得比本地企业更宽松的监管待遇。央行警告，这种差异将导致监管套利现象蔓延，使部分市场脱离有效监管框架。

为此，央行建议推行“同源同管”原则，即所有虚拟资产，无论境内境外，均应遵循一致的准入与持续监管标准，防止形成监管洼地。

交易平台授权机制存争议

关于加密交易平台的牌照发放，央行最初支持开放竞争环境，允许多家运营商参与。但在协商过程中，曾接受由证券监管机构提出的阶段性限制——仅允许三家法人实体通过竞标获得初始授权。

然而，最新版本已取消该数量限制，将五年内运营牌照发放权完全交由国家证券和股票市场委员会裁量。央行认为，此举缺乏反垄断保障，易滋生利益输送与行政干预，呼吁制定公开、可追溯的审批规则。

立法进程中的透明度危机

此次争议发生在乌克兰持续推进加密法律框架建设的背景下。该法案已于2025年9月获最高拉达一读通过，投票结果为246票赞成、31票反对，涵盖税收制度与服务商监管要求。

根据草案内容，个人加密资产收益将适用23%综合税率，包括18%个人所得税与5%军事征费。同时，为鼓励合规活动，符合条件的利润可在2027年7月1日至2028年底期间享受5%优惠税率。

尽管央行参与了特别工作组，但其指出，直到11月3日深夜才收到最终文本，时间仓促，难以完成全面评估。副行长奥列克西·沙班虽在次日会议上提出异议，但因程序限制，未能展开深入讨论。

目前，议会财政委员会仍建议推进法案二读，乌克兰证券委员会亦支持正式立法，认为可将地下交易纳入监管体系。但央行坚持认为，应在广泛协商基础上修正争议条款，避免政策失衡带来的长期风险。