投资者转向基本面评估，加密资产价值逻辑重塑

富兰克林邓普顿旗下富兰克林加密业务负责人克里斯·珀金斯在新加坡Token2049活动期间表示，加密货币投资者正在经历一场评估范式的演变——从过去高度依赖利率环境，转向基于每项资产独特基本面进行独立判断。

他强调，虽然加密市场仍受宏观经济波动影响，但不同代币之间的差异性日益凸显。投资者需关注链上活动、收入模型及项目实际进展，而非将所有数字资产视为同质化高风险标的。

利率影响未消，但基本面权重上升

以近期市场表现为例，尽管美联储于9月16日将基准利率上调25个基点至3.75%至4%区间，比特币在8月19日至9月21日期间价格仍上涨超过30%。这一现象表明，加密资产已具备在高利率环境中同步走强的能力。

不过，珀金斯提醒，这并不意味着利率不再重要。宏观经济因素依然构成价格波动的重要变量，但当前趋势显示，资产内在价值的考量正获得更大话语权。

随后，美联储于10月28日维持利率不变。理事丽莎·库克与贝丝·哈马克投下反对票，主张继续加息，反映出政策分歧仍在。

对美国政策前景持乐观态度

珀金斯对美国加密政策走向表达信心，特别提及美联储主席凯文·沃什与财政部长斯科特·贝森特。他认为二人均支持负责任的创新，并已在实际行动中体现该立场。

沃什曾在2025年5月胡佛研究所访谈中提出，比特币可作为衡量政策成效的工具，而非美元替代品。他还倡导建立新协议以明确美联储与财政部在数字资产领域的职责分工。

珀金斯认为，此类协作机制正在形成，但尚未正式确认。此外，贝森特指出，稳定币规模扩张可能带动对美国国债的需求，为货币政策提供新视角。

稳定币监管路径渐明

《GENIUS法案》已为支付型稳定币设立监管框架，要求发行方至少实现一对一储备担保，并允许现金、合格银行存款、93天内到期国债及其他流动资产作为抵押。

美联储于9月24日发布拟议规则，涵盖储备管理、资本充足率、风险控制及发行商申请流程，但尚属初步阶段，未构成最终监管体系。

财政部在8月通知中明确，该法案预计于2027年1月18日正式生效。投资者需注意：法律通过不等于落地执行，中间仍需多轮规则制定与审批。

综合来看，珀金斯认为，市场正迈向更成熟的投资逻辑——即区分资产本质，同时承认美联储在系统中的持续关键角色。