富达蒂默：抛售潮推升比特币与股市相关性

富达全球宏观策略总监朱里安·蒂默近期分析显示，上周比特币与标普500指数的联动性明显增强，其他资产类别也呈现出类似趋势。剔除人工智能概念股的一篮子股票，其与大盘的相关性从周初的10%快速攀升至周末的40%。

这一变化引发关注：原本用于分散风险的资产配置逻辑正面临挑战。当不同资产的价格变动趋于一致，其多元化价值将被削弱。蒂默在社交媒体平台X上分享了截至11月8日的50日均线数据，并指出当前市场正处于高度同步状态。

市场剧烈波动推动资产相关性收敛

11月5日，标普500指数单日下跌4.4%，纳斯达克100指数跌幅更达6.4%。市场普遍认为，民主党全面掌控国会后，可能出台更严格的科技监管政策，尤其是针对人工智能领域的限制，成为此次回调的主要诱因。

蒂默在公开评论中表示：“当市场遭遇剧烈且迅速的下行压力时，各类资产往往会表现出更强的一致性。本周的情况正是如此。”他进一步解释，此前非AI股票组合与大盘相关性仅为10%，而到周末已跃升至40%。

除了主流股指外，等权重标普500指数、房地产投资信托基金（REITs）以及比特币的走势均出现显著趋同。相关性数值越高，代表两组资产价格变动越同步；100%意味着完全一致。

恐慌加剧，比特币跌幅超大盘

在市场恐慌情绪主导下，比特币当日下跌5.4%，表现弱于标普500指数。与此同时，衡量投资者恐惧程度的指标飙升近70%，反映出风险偏好急剧下降。

该分析基于彭博社与Haver Analytics提供的数据，覆盖近20种主要资产，包括比特币、黄金、大宗商品、国债等。富达12月展望报告仍将比特币、黄金和大宗商品列为具备长期配置价值的多元化工具。

不过，美元和彭博商品指数与标普500的相关性仍维持在零或负值区间。遵循价格趋势的商品交易顾问（CTA）策略同样显示出对冲能力未完全失效的迹象。

历史对比揭示市场角色转变

回溯今年8月，比特币的表现更接近传统避险资产黄金，而非科技股主导的纳斯达克指数。根据Grayscale研究数据，当时比特币与纳斯达克100指数的90天相关性约为33%，远低于此前超过60%的水平。

此次事件表明，由芯片股引发的抛售潮，正在波及与人工智能关联度较低的资产类别，包括比特币和房地产投资信托基金（REITs）。这提示投资者，即便被视为“另类资产”的数字资产，在极端行情下也可能失去独立性。