50个州业务版图扩张至“信托银行”…开启发行稳定币的“GENIUS法案”

美国商品期货交易委员会明确将全国性信托银行纳入合格稳定币发行主体

美国商品期货交易委员会在最新政策文件中，将全国性信托银行明确列为具备资格的支付型稳定币发行机构，这标志着稳定币监管环境再次出现调整。此次修订被视为对去年签署的相关法案所构建的监管框架的进一步完善。

该机构近日通过发布政策文件，对去年十二月发布的原有指引进行了修订与补充。此前文件虽已承认支付型稳定币并设定了私营部门发行标准，但全国性信托银行未被明确包含在合规发行机构范围内。此次修订后，全国性信托银行在满足法定要求的前提下，亦可发行支付型稳定币。

全国性信托银行可在全美各州开展业务，但其业务模式不同于传统零售银行，不提供贷款或存款账户服务。其核心业务集中于资产托管、遗嘱执行、资产管理等信托服务。委员会在文件中说明，原政策文件并无意排除全国性信托银行，此次修订旨在明确其发行资格。

此次政策调整意义重大，因其直接呼应了去年七月签署的相关法案。该法案是美国首个全面规范与美元挂钩的稳定币发行标准的综合性金融监管法规。法案重点关注支付保障要求、储备资产要求、数据透明度等方面，旨在提升法律确定性。

美国联邦存款保险公司此前也已发布相关提案，以配合银行体系涉足稳定币业务。该提案建议商业银行可通过子公司形式发行稳定币，并由联邦存款保险公司监督发行主体对法案的遵守情况。

该提案明确规定，发行的稳定币必须由现金存款或短期国债等资产全额抵押，并需接受赎回政策、财务稳健性等方面的审查。得益于此，类似以往事件的算法型稳定币已被排除在该法案框架之外。

根据该法案，只有具备“一比一足额抵押”的支付保障型稳定币才能获得法律地位认可。依赖复杂交易结构或算法维持价格的模型被归类为“合成美元”，在监管优先级上居于次要地位。

此次政策修订被视为为传统金融机构进入稳定币市场正式打开了大门。特别是随着“信托银行”等非加密货币企业的传统金融机构被纳入主要发行者行列，预计美国稳定币市场的结构也将发生变化。

专家认为，此类变化最终可能有助于提升市场信任度。因为发行主体需证明自身的抵押能力，甚至其母银行及子公司的财务健康状况也将成为审查对象。然而，这些标准对于小型项目或初创企业而言可能构成较高的准入壁垒。

稳定币监管环境的系统性整顿，未来亦将与数字美元或央行数字货币的讨论相互关联，因此将成为观察美国区块链金融政策走向的重要风向标。

稳定币未来展望与投资考量

监管规则的调整并非简单的文字修改，它标志着无论发行主体性质如何，“支付保障性、储备透明性及发行主体稳健性”已成为新规则的核心。在日益精细的监管环境下，剖析项目的“真实结构”对投资者而言已非选择题，而是生存题。仅追逐收益率或依赖名气的策略将难以为继。

理解稳定币的发行主体及其结构构成至关重要。若缺乏这种理解，高收益率背后潜藏的风险可能威胁您的资产安全。当下，适应市场的快速变化比以往任何时候都更为关键。