Paolo Ardoino 警告AI代币价格错位

Tether首席执行官警告：大型科技公司AI商业模式或面临长期稳定性风险

Tether首席执行官Paolo Ardoino对大型科技公司的人工智能商业模式的长期稳定性表示担忧。Ardoino指出，这些企业正大力投入计算资源，斥资数十亿美元建设规模庞大的数据中心、电力设施和GPU集群，以推动用户规模增长。

根据Ardoino在X平台发布的独家声明，这些公司通过提供人为压低定价的代币（通常采用固定费率甚至折扣价格）来促进AI服务的采用。然而，他警告称，这种策略将导致危险的不平衡——消费者贡献的代币收入与快速攀升的基础设施成本严重脱节。

Ardoino在2026年7月4日的推文中明确指出：“大型AI科技公司通过补贴计算资源来增加用户数量，同时建设折旧极快（3-5年）的昂贵基础设施/资本支出，由此产生了多重错位——代币价格错位、盈利时间线错位、资本成本期限错位，以及开源AI持续蚕食收入份额。”

近期，Ardoino加大了对大型科技公司AI业务的批评力度。上周他曾公开表示，这些企业的AI业务正对开源AI领域发起“战争”。

AI代币定价与实际算力成本恐现严重背离

Ardoino指出，实际成本与代币定价之间的错位最终可能侵蚀企业盈利能力，并在中期内扰乱市场稳定。这一错位的核心在于AI平台使用计费单位——Claude或GPT等系统处理的代币定价显著低于真实计算成本。

他补充道，基础设施投资通常在3至5年内迅速贬值，凸显资本支出周期的持续性。企业必须不断重新投资专属设施和硬件，但人为压低的代币价格无法产生足够的现金流来覆盖这些支出。

Ardoino强调的另一个关键维度是整体资本成本期限的错位。具体而言，大型科技公司通过股权和债务融资来支撑AI扩张，但这些金融工具的期限与计算基础设施的短生命周期不匹配。随着GPU和服务器的快速折旧，企业的偿债负担日益沉重。

AI行业盈利能力危机风险迫近

Ardoino认为，这种结构性失衡可能迫使企业面临艰难抉择：要么大幅提高代币价格，要么继续消耗资本，要么削减补贴。他的警告预示着快速扩张的AI市场即将迎来全面反思。

尽管补贴代币定价推动了技术采用，但基础经济模型已显露出随时间推移而扩大的裂痕。除非企业重新调整现有框架以实现基础设施融资的稳定平衡，否则该行业或将面临一场盈利能力危机。