加密货币第三季度再现亏损，ETF资金流出创纪录

加密货币连续第三个季度负收益，ETF资金流出创纪录

第二季度，加密市场连续第三个季度录得负回报，这是自2022年以来持续时间最长的下跌周期。疲软的现货价格、ETF资金流出以及链上活动低迷，持续对大盘代币构成压力。Bitwise 10大市值加密指数在第二季度下跌15.4%，其10个成分股中有8个在季度末收跌。现货比特币ETF也录得有史以来最差的季度资金流出记录，同时交易量、DeFi资产和链上活动均出现下滑。

这一连跌势头标志着市场从上一轮周期中ETF驱动的乐观情绪大幅回调。早在2026年初，比特币产品就曾出现连续13天资金流出的创纪录迹象，显示出机构承压的迹象，对冲基金和经纪商削减敞口，而长期持有者则吸收了部分抛售。本季度还加强了加密货币与更广泛风险资产的关联性。由于投资者重新评估数字资产、AI股票和高贝塔值公开市场股票中的投机性增长交易，加密资产与股市的相关性有所上升。

预测市场与RWA逆势增长

下跌并未阻止加密行业高增长领域的活动。第二季度预测市场交易量达到创纪录的432亿美元，较去年同期增长近18倍，成为市场上最强劲的产品趋势之一。该领域已从选举季的投机行为，扩展到围绕体育、政治、宏观事件和公司特定市场的更广泛交易垂直领域。近期一周内预测市场交易量达到108亿美元的纪录，显示出当重大公共事件、体育结果和热门合约同时发生时，交易量可以快速集中。

代币化现实世界资产（RWA）也在抛售潮中持续扩张。得益于代币化国债、私人信贷产品、链上基金和股票挂钩交易，RWA资产今年迄今上涨50.3%，达到328.9亿美元。Solana的代币化股票市场近期录得代币化股票交易量的历史新高，xStocks、与Backpack相关的产品以及SpaceX相关工具将公开市场敞口进一步推向链上。

加密股票是另一个例外。Bitwise加密创新者30指数第二季度上涨30.6%，显示出公开市场对交易所、矿商、经纪商、托管机构和基础设施相关公司的需求，远强于对大盘代币本身的需求。

稳定币在价格疲软中持续扩张

稳定币仍是市场上最强大的结算层。稳定币结算量达到Visa结算量的2.3倍，而稳定币管理资产规模较2022年熊市底部大约翻了一番。即使在代币价格走弱的情况下，支付网络和金融科技公司仍在继续围绕数字美元轨道进行建设。今年早些时候，Visa新增了Polygon稳定币结算功能，而Mastercard则扩展了Solana上的全天候结算，大型支付公司进一步深入稳定币基础设施。

当前周期的对比在价格和使用量之间出现了分化。以太坊的交易活动比2022年底部高出约13倍，DeFi总锁仓量（TVL）增长超过60%，稳定币管理资产规模也大约翻了一番。