标普与Pantera推出以ETH、BNB和SOL为首的加密货币指数

标普道琼斯指数与Pantera Capital联合推出标普Pantera数字资产指数

标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）与Pantera Capital联合推出了标普Pantera数字资产指数（S&P Pantera Digital Asset Index）。该指数是一个全新的基准，通过收入、市值和流动性指标筛选数字资产。

摘要

标普与Pantera推出了一个包含18种代币的指数，专门面向机构投资者，聚焦于产生收入的数字资产。目前，以太坊（ETH）、BNB、Solana（SOL）、波场（TRX）和Hyperliquid（HYPE）位列该指数前五大持仓。该基准在应用上限市值加权前，先通过收入、流动性和市值对代币进行筛选。两家公司于7月21日宣布推出该产品，而标普指数材料显示其正式发布日期为7月20日。根据官方公告，该指数目前持有18种数字资产，目标客户是寻求以结构化方式追踪加密市场更广泛部分的机构投资者。据标普道琼斯指数公司数据，前五大成分资产为以太坊（ETH）、BNB、Solana（SOL）、波场（TRX）和Hyperliquid（HYPE）。这一选择使得该基准与那些高度集中于比特币或仅按市值排名资产的加密产品有所不同。标普表示，该指数聚焦于那些通过协议层面收入展现出持续经济活动的协议。

收入规则塑造标普Pantera数字资产指数

该指数首先从标普加密货币广泛数字资产指数（S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index）中选取资产，然后应用多项资格测试。新纳入成分资产的市值必须超过5亿美元，且流动性比率需高于0.5。现有成分资产的市值门槛则降低至2.5亿美元。筛选过程随后将合格资产范围缩小至符合该基准经济活动要求的资产。初步筛选后，指数根据过去两个季度产生的收入对合格资产进行排名，并持续纳入资产，直至选定的资产组占合格资产总收入的99%。标普使用Artemis的数据来衡量协议层面收入。然后，指数根据调整后的市值对成分资产进行加权，并在每次重新平衡时将最大持仓限制在35%，其他所有持仓限制在20%。标普道琼斯指数公司首席执行官Cathy Clay表示，该公司是“围绕一个基于基本面、以经济为导向、专为多元化投资组合设计的框架”来构建该基准的。这一结构使该指数既能作为主动策略的基准，也能作为未来指数挂钩投资产品的潜在基础。标普还指出，协议收入是衡量经济活动的规则化指标，而非对未来投资者回报的预测。

ETH、BNB和SOL领衔18种代币篮子

当前的前十大持仓显示了收入筛选如何改变广泛加密基准的构成。以太坊与BNB和SOL一起位列最大成分资产，而TRX和HYPE则跻身前五。因此，该篮子包括了在其网络中产生可衡量活动的智能合约平台和交易基础设施。这种方法也降低了对代币人气本身的权重。Pantera Capital创始人兼管理合伙人Dan Morehead表示：“加密领域最大的摩擦点从未改变，那就是如何配置资产。”Pantera为该项目贡献了数字资产研究和治理经验，而标普则提供了其指数设计和行政管理框架。此次推出是标普道琼斯指数公司扩大其数字资产产品线的最新举措。标普此前宣布计划在2025年推出标普数字市场50指数（S&P Digital Markets 50 Index），该指数将15种加密货币与35家加密相关上市公司相结合。该产品采取了更广泛的生态系统方法，而全新的Pantera指数则将其筛选范围缩小至围绕持续协议收入和经济活动。

机构加密基准持续扩展

其他金融市场运营商也为专业投资者推出了篮子式加密产品。今年6月，芝加哥商品交易所集团（CME Group）推出了与八种主要数字资产挂钩的纳斯达克CME加密指数期货（Nasdaq CME Crypto Index futures）。这种现金结算的合约为投资者提供了一种受监管的方式，无需直接持有每种基础代币即可获得或对冲多种加密货币的风险敞口。与此同时，标普继续推进将既有基准与区块链基础设施相连接的工作。今年4月，标普道琼斯指数公司与Kaiko宣布计划将iBoxx美国国债指数（iBoxx U.S. Treasury index）引入Canton网络。该项目旨在通过链上指数数据、许可条款和访问控制来支持指数挂钩产品。标普Pantera数字资产指数为这一不断增长的基准产品集增添了另一种模式。该指数并非仅依据市值构建篮子，而是在应用上限市值权重之前，先进行收入和流动性筛选。其18种代币的构成以及当前的前十大持仓，使得ETH、BNB、SOL、TRX和HYPE在发布时成为该基准的核心。标普表示，该指数可以作为主动管理者和潜在指数挂钩产品的参考点。不过，投资者无法直接对该指数进行投资，任何基于该指数的投资产品都将由第三方单独发行。该指数的构成也可能在未来的重新平衡中发生变化，具体取决于资产是否符合其筛选规则。