机构投资者在市场回调中逆势增持加密资产

最新发布的《机构加密资产采用报告》揭示，在2025年10月至2026年4月期间，尽管加密市场经历约50%的价格回调，所有受访机构均未减少其加密资产配置。

机构持仓表现坚挺

该报告由投资机构Bitwise开展，调查对象包括捐赠基金、养老基金、主权财富基金及多家族办公室等15家大型资产管理方。研究显示，这些机构管理的资产规模从数亿至数百亿美元不等，其加密资产占比普遍处于0.5%至13%之间，多数集中在1%至2%区间。

值得注意的是，即便市场整体呈现抛售压力，仍有若干机构在低谷期选择增持。这种行为表明，机构投资者更关注长期价值逻辑，而非短期价格波动。

多样化策略支撑长期布局

受访机构的持仓不仅限于交易所交易基金（ETF），还包括直接持有原生代币、参与风险投资以及通过私募对冲基金等方式实现资产多元化配置。

所有机构均将比特币列为首选资产，通常作为初始配置且持有时间最长。部分机构还将比特币与黄金搭配以实现跨类资产平衡。相比之下，以太坊和索拉纳等第二梯队代币的配置则呈现较大差异，多被视为技术性高风险押注。

这些非核心头寸的持续性取决于网络实际应用进展能否转化为可持续的价值支撑。单纯的价格下跌并不构成退出依据；真正触发减仓的关键因素包括底层逻辑失效、监管政策重大转向或行业声誉危机。

ETF资金流出与真实持仓背离

尽管公开数据显示2026年6月25日和26日现货比特币ETF分别遭遇6.917亿和4.445亿美元资金净流出，合计超11亿美元，但这一趋势并未反映全部机构动向。

据Farside Investors数据，第二季度成为比特币ETF产品面临挑战最为严峻的时期之一。然而，Bloomberg分析师James Seyffart指出，此类资金流主要来自对冲基金和散户投资者，而长期机构投资者却表现出高度稳定性，甚至在回调中加码买入。

13F表格披露的数据显示，大量机构配置者在价格大幅回落背景下仍保持持仓，部分还主动补充仓位。这说明，当前市场表面的资金外流更多源于短期交易活动，而非机构战略调整。

需要强调的是，13F报告存在局限性：仅要求管理超1亿美元资产的基金经理每季度提交一次，且通常延迟45天披露，无法涵盖零售账户或复杂结构持仓。此外，部分机构会刻意设计投资架构以规避披露义务。

因此，Bitwise明确表示，本报告所揭示的机构所有权仅为最低估算值，样本量有限且已匿名化处理，但仍能有效揭示一个关键现象：即公开资金流数据难以全面反映真实机构行为。

术语解释：13F表格

13F表格是美国证券交易委员会（SEC）规定，管理至少1亿美元资产的机构投资经理需提交的季度申报文件，用于披露特定证券持仓情况。但该文件不包含所有投资工具类型，也未覆盖零售端头寸，因此存在信息滞后与遗漏。

综合来看，机构决策的核心并非短期价格波动，而是投资逻辑是否成立、监管环境是否稳定以及行业生态是否健康。价格下行本身不足以成为减仓理由。