Kalshi以太坊永续合约交易量超50亿美元 被指涉嫌操纵遭CFTC调查

近期，预测市场平台Kalshi因以太坊永续合约交易量突破50亿美元而受到关注。媒体报道指出，其平台上大量交易集中在约5500美元的价格水平，引发对市场操纵的质疑。该平台回应称，这些交易模式源于其设计的流动性激励计划，并非人为操控。

Kalshi明确表示，截至目前未收到商品期货交易委员会（CFTC）的正式联系，也未处于任何正式审查阶段。公司强调，当前所有数据均为公开可查，且交易活动完全基于市场真实需求。

50亿美元交易量背后的真相

Kalshi的以太坊永续合约允许用户在不持有资产的前提下对价格波动进行押注。《华尔街日报》分析显示，过去一个月内，平均每笔交易额约为5500美元，累计名义交易量超过50亿美元。这一数据主要由一系列规模一致的订单构成，其中48%至58%的成交量集中在特定金额。

研究组织Stealth Neolab联合创始人Beni率先揭示了这一现象。他通过公开API获取数据发现，9月四天中，精确为5500美元的交易占总成交额近一半。同时，平台日均交易量达5.39亿美元，但未平仓合约仅310万美元，引发市场对其流动性和真实性的讨论。

平台解释：激励机制而非操纵

Kalshi在博客中解释，固定金额交易源于其做市商激励结构——奖励在指定价格和数量上持续挂单的参与者。此类挂单旨在提升市场深度与可交易性，而非推动虚假交易量。

该公司指出，这些挂单由单一做市商提供，被众多“吃单方”连续执行。根据其说法，吃单方表现稳定准确，而做市商则长期处于亏损状态，这恰恰反映了真实的经济风险转移，而非对敲行为。

针对监管担忧，发言人Elisabeth Diana表示，平台已建立全面监控系统，并每日向CFTC报送数据，属于常规合规流程。她将部分网络舆论归因于竞争对手传播的不实信息。

此外，《华尔街日报》披露，Kalshi曾向高活跃度交易者提供股权激励与现金返利，以鼓励提供流动性。尽管该政策未在声明中提及，但公司确认其仍属合法激励范畴。

CFTC尚未就此事发表官方回应，但消息人士透露，监管机构正在评估相关数据，判断是否需要启动执法程序。目前，事件仍处于观察阶段。