Coinbase Q3财报：净利润反弹但收入下滑，预测市场年化破2亿

Coinbase最新发布的第三季度财报显示，尽管整体收入同比下降35%至12.2亿美元，但公司净利润实现显著回升，达到7.19亿美元，较去年同期增长66%。这一增长主要得益于未实现加密资产收益的贡献。若剔除投资相关项目，非公认会计准则（Non-GAAP）净利润为7800万美元，稀释后每股收益2.51美元。

收入承压与盈利结构解析

财报数据显示，本季度交易收入同比下滑44%至5.9亿美元，反映出市场交易活动持续疲软。订阅及服务收入下降20%至5.7亿美元，但环比增长3%，占总净收入比重达49%。公司息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3.33亿美元，虽较上季增长60%，但相比去年同期的8.01亿美元仍下降58%。

首席财务官Alesia Haas指出，全季加密货币交易量下降10%，但9月市场活跃度明显回暖，总市值较6月底上涨37%。这表明用户参与度在季末出现修复迹象。

预测市场成增长引擎，年化收入破2亿

本季度最亮眼的表现来自预测市场业务。该产品已成为公司历史上增速最快的服务之一，年化收入已超过2亿美元。需注意，“年化收入”是基于当前趋势估算的年度营收水平，非实际累计值。

自上线以来，其季度复合收入增长率高达82%，日均交易人数较上一季度提升逾60%。早期数据已显示强劲势头——7月时年化收入仅为1亿美元。目前，参与预测合约的用户不仅带动自身交易，还间接推动了现货市场的活跃度。

CEO Brian Armstrong表示：“预测市场是近年来增长最快的业务。”他补充称，这类合约在体育赛事淡季仍能维持用户粘性。Haas强调，该业务与主流加密资产价格波动关联度较低，具备独立收入潜力。

市场份额持续扩张，稳定币持仓创历史新高

尽管交易收入走弱，Coinbase在全球加密货币交易量中的份额升至10.7%，连续四个季度实现增长。这一成绩得益于现货与衍生品市场的同步拓展。过去两年中，衍生品交易量复合年增长率高达179%。

平台持有的加密资产占全网总市值比例回升至12.5%。其中，稳定币USDC的平均持有量达220亿美元，同比增长49%，约占同期平均市值的30%。这是连续第14个季度刷新纪录。

付费会员“Coinbase One”用户数再创新高，同比增长24%。数据显示，这些高价值用户的平均收入是普通用户的3.5倍，账户余额为普通用户的4.2倍。此外，平均每日贷款余额同比增长74%。

Base链代币化股票交易额突破10亿美元

Coinbase正加速布局非传统交易场景。自8月启动以来，其在Base网络上的代币化股票累计交易量已突破10亿美元。首批产品涵盖苹果、英伟达、Meta和Alphabet等科技巨头，由真实股份支持，通过托管机制实现合规发行。

9月新增六只股票代币，包括亚马逊、微软和特斯拉。目前仅限美国以外合格投资者参与。除了交易功能外，部分资产已接入借贷生态。例如，Morpho为五款代币化股票引入了基于USDC的借贷市场，允许持有者以股权代币作为抵押进行融资。