PUMP投资者信心丧失，链上数据显示抛售压力巨大

币圈网报道： 2025年11月27日 | 12:30

最近围绕 Pumpfun 的争议并非围绕表情包或炒作展开，而是关于资金流出生态系统，而且是大量资金流出。

要点总结： 与 Pumpfun 资金相关的巨额 美国货币委员会 转账引发了新的抛售担忧。 平台收入大幅下滑，加剧了人们对信任的担忧。 球队否认出售球员，但信心依然动摇。

随着项目代币价值持续下跌，链上

在区块链上记录和验证的交易。

链上分析师们发现了大量资金流动，这让人怀疑该团队是否正在悄悄套现。

用户需求骤降与国库重大变动同时发生

Pumpfun 的活跃度已经持续放缓数月。其月收入在 1 月份曾高达 1.36 亿美元，如今已跌至 3800 万美元。由于创建和交易代币（该平台的核心引擎）的用户数量减少，投资者正更加密切地关注团队的财务决策。

这使得最新的区块链

区块链本质上是一个由区块组成的数字链，但并非传统意义上的区块链。这些“区块”由信息比特构成，当我们提到“区块”和“链”时，指的是存储在公共数据库中的数字数据。区块链提供了一种创新的方式，可以自动且安全地传输信息。交易始于一方创建区块，然后由网络中成千上万甚至数百万台计算机进行验证。这个去中心化的金融交易账本不断发展演进，持续添加新的数据。

区块链之所以具有防篡改性，是因为每条记录都是独一无二的，拥有各自独立的历史记录。要篡改一条记录，就需要更改包含数百万条记录的整个区块链。区块链基于三大核心原则：去中心化、透明性和不可篡改性。

区块链这些发现尤其具有爆炸性。追踪器观测到了7500万次USDC仅八小时就发送到了 Kraken，这只是从与 Kraken 关联的钱包转移的约 4.8 亿 USDC 的更大转移轨迹的一部分。ICO

首次代币发行

ICO资金。

泵。乐趣（@Pumpfun) 在 8 小时前继续把 7500 万枚 USDC 转进了 Kraken，他们从 11/15 以来 12 天时间一共向 Kraken 转移了 4.8 亿枚 ICO 销售获得的 USDC。

前几天 pump. fun 团队的人说他们并没有进行出金，只是把这些 ICO 销售获得的 USDC 进行了分散，以便公司重新投入业务。不过今天凌晨他们这… https://t.co/ZF50eruGSd pic.twitter.com/hOxYxDCZeq

— 余烬 (@EmberCN) 2025年11月27日

如果代币价格稳定，这些转账通常会被视为运营性支出。然而，这些转账却发生在代币自发行以来最严重的下跌之一期间——这种巧合引发了轩然大波。

克拉肯为何成为风暴中心

真正让讨论从“可疑”转变为“令人担忧”的时刻，是 Kraken 自身的一笔交易。在收到国库资金后不久，该交易所就向 Circle 转入了 6926 万枚 USDC，这种模式通常出现在……流动性

能够在不影响价格的情况下，快速将数字货币或代币转换为另一种资产或现金的能力。

流动性已转换或已赎回。

这一细节加剧了人们的猜测，认为国库正在被清算而不是重新调整。

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Lookonchain 早前的数据显示，与 Pumpfun 关联的钱包在 2024 年 5 月至 2025 年 8 月期间出售了价值 7.57 亿美元的 SOL，这无疑加剧了人们的担忧——这一活动已经让一些交易员感到不安。

公众反应：否认与怀疑

联合创始人萨皮吉朱直接反驳了这一说法，称流传的说法“误解了常规的资金管理”。他辩称，公司只是将ICO所得资金转移到旨在资助长期发展的钱包中。

然而，由于该项目正在积极开展旨在支持代币的回购计划，社区现在质疑 Pumpfun 究竟是在减轻抛售压力，还是在制造抛售压力。

信任问题，而非区块链问题

区块链记录中没有任何内容能证明存在恶意意图。但一系列事件——收入减少、转账加速、价格下跌以及缺乏主动透明度——已经造成了一种难以逆转的认知问题。

即使资金转移是为了完全合法的跑道管理，损失也不会体现在账面上——而是悄无声息地发生。

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