播客第246期：纳斯达克推进"股票代币化"项目，或将改写美国证券史

纳斯达克推动股票代币化，传统金融与区块链加速融合

根据MEXC Ventures报告，全球最大证券交易所之一的纳斯达克已正式向美国证券交易委员会提交“代币化股票”交易申请，标志着传统金融与区块链的融合进入实质性阶段。若该提案获批，这将成为美国史上规模最大的基于区块链的实体股票交易项目。

现行股票市场的瓶颈与变革契机

当前股票市场虽已实现高度数字化，但其清算结算系统仍被诟病效率低下且流程复杂。即便美国主要清算机构DTCC仍采用T+1结算周期，叠加多层中介结构，导致流动性风险居高不下。代币化技术被视为突破这些结构性局限的重要路径。值得注意的是，纳斯达克并未试图完全取代现有系统，而是以“演进式系统”的思路推动新旧体系并行运作。

代币化股票的四重核心特性

纳斯达克提案中界定的代币化股票具备四大特征：首先，每个代币与实体股票1:1锚定，共享证券识别码，构成真实资产支撑；其次，投资者的表决权、分红权等股东权益将获得完整保障；第三，代币运作严格遵循美国现行证券法规；最后，通过区块链技术升级陈旧基础设施。这种受监管的模式与去中心化金融的无监管领域形成鲜明对比。

双轨并行的系统架构设计

其运营架构采用与传统金融系统深度融合的模式：使用许可制区块链而非公有链，由持牌托管机构保管实体股票并发行对应代币。买卖委托与报价系统仍由纳斯达克现有撮合引擎处理，成交后的结算与所有权转移则通过区块链实时完成。这种设计可将目前耗时数日的结算周期压缩至秒级。

代币化变革的四大预期效益

代币化股票预计将带来四方面突破：第一，通过“交易即结算”模式最大限度提升处理效率；第二，依托区块链防篡改账本实现实时审计与数据透明；第三，股票可支持碎片化交易与24小时运作，未来更可升级为DeFi生态中的动态抵押资产；第四，有助于美国在欧盟、新加坡等竞争对手面前保持金融市场技术领先地位。

监管机构面临的技术与制度挑战

但从监管视角看，代币化仍存诸多待解难题：如何同步代币转移与实体股票法定所有权的变更？私钥遗失的责任界定？同质资产流动性分散导致的价格偏离？以及区块链处理每日数十亿笔交易的扩展能力？这些都将成为SEC审核的关键考量。

市场展望与全球竞争格局

市场预测2026-2027年可能从蓝筹股或ETF领域开启代币化试点。纳斯达克的提案或将触发华尔街全系统升级。据专业机构分析，欧洲与亚洲部分地区已建立代币化资产制度框架，美国为维持主导地位亟需加快布局步伐。

结语：数字资产交易时代的监管抉择

当数字资产交易时代加速来临，美国证券交易委员会将对这场变革给予多大程度的接纳，已成为行业关注焦点。