加拿大发布稳定币监管草案：设1%赎回费上限并禁收益分配

加拿大已正式公布稳定币监管框架的咨询草案，明确将稳定币定位于支付工具而非投资产品。根据拟议规则，发行方在用户赎回时收取的费用不得超过赎回金额的1%，且不得向持有者提供任何形式的利息或收益回报。该草案于2026年10月24日在《加拿大公报》第一部分发布，随后开启为期60天的公众意见征集期。

核心监管框架：从属规则与注册义务

此次发布的《稳定币条例》是《稳定币法案》下的配套规则，要求所有发行方必须在加拿大银行完成注册，并确保每枚未偿还稳定币均有等值法币储备支持。值得注意的是，当前仅为征求意见稿，尚未具备法律效力，行业机构与公众可在2026年10月24日至12月23日期间提交反馈意见。

赎回机制设计：透明与可预测性提升

草案规定，稳定币持有人有权随时申请将代币兑换为对应法币（如加元），且发行方须在收到请求后三个工作日内完成结算，同时不得设置最低赎回门槛。这一安排保障了零售投资者与机构用户的平等访问权。

例如，若用户赎回价值1万加元的稳定币，其最高支付费用为100加元。此外，任何费用调整均需提前至少七天在官网公告，强化了消费者知情权与预期管理。尽管链上技术可实现更快结算，但三日时限仍被视为符合传统金融惯例的保守基准。

为何禁止收益分配？

草案明文禁止发行方以直接或间接方式向稳定币持有者提供基于持有时长的回报，包括通过第三方平台返还收益的安排。此举旨在避免计息稳定币被视作存款或证券，从而触发更复杂的金融许可与投资者保护义务。

不过，与交易行为挂钩的奖励计划仍被允许，例如消费返现或转账激励。这种区分有助于维持稳定币在支付场景中的实用性，同时防止其演变为生息资产。对于现有提供储蓄型稳定币的平台而言，该政策将迫使产品架构重构，预计实施时间为2027年秋季。

储备资产构成与合规要求

拟议规则要求储备资产必须以参考货币计价，每日市值不低于流通稳定币总额。合格资产范围有限，仅包括活期存款、剩余期限三个月内的政府债券、符合条件的隔夜逆回购及特定货币市场基金。此类限制降低了发行方获取超额收益的能力，也削弱了向持有者传递回报的经济动机。

违规行为将面临严厉处罚：一般违规最高罚款100万加元，严重情形可达1000万加元。这赋予监管机构强有力的执法手段，也反映出加拿大对消费者保护与系统性风险防范的高度重视。

目前，该草案仍在公开咨询阶段，最终规则是否采纳修订建议尚待观察。若无重大调整，预计将在2027年秋季正式生效。在此期间，相关发行方、托管机构及分销平台需评估现有运营模式的合规性，提前部署应对策略。