摩根大通首度纳入比特币长期回报预测，年化预期达10%

摩根大通资产管理公司（J.P. Morgan Asset Management）在其发布的第31份年度《2027年长期资本市场假设》报告中，首次将比特币纳入长期资本回报预测体系，并将其列为表现最佳的资产类别。

报告预测，在未来10至15年间，比特币的复合年增长率有望达到10%。这一数字高于摩根大通对美国大盘股7.5%、黄金5.5%以及经典60/40股债组合7%的预期，标志着主流金融机构对加密资产认可度的显著提升。

高波动性：回报背后的现实挑战

然而，这一回报预期建立在极高的波动性基础之上。报告显示，比特币的年化波动率约为55%，远超黄金的17%水平。尽管其算术平均回报率高达20.9%，即每年收益简单均值，但实际可实现的复合回报因价格剧烈震荡而大幅压缩。

由于加密资产与传统金融市场的相关性不稳定，摩根大通未将其纳入核心资产协方差矩阵。相反，该行构建了一个独立的小型矩阵，仅用于对比比特币与部分传统资产的表现，以避免对整体投资组合模型造成干扰。

质疑“货币贬值”逻辑

报告还明确指出，“货币贬值导致资金大规模涌入加密市场”的观点“严重偏离事实”。这表明机构投资者正从情绪驱动转向基于数据和风险调整回报的理性评估。

Bitwise首席投资官Matt Hougan对此表示欢迎，他在社交平台称：“起初他们忽视你，然后嘲笑你，接着与你对抗，最后将你纳入他们的长期预测。”但他也认为，摩根大通设定的55%波动率可能过高，从而低估了比特币的真实潜力。

机构布局加速，市场情绪回暖

此次预测发布之际，摩根大通正加快其在区块链领域的战略推进。该行正将代表美元存款的JPM Coin代币接入以太坊网络，并联合贝莱德、高盛及美国存托信托与结算公司（DTCC）开展股票代币化试点项目。

与此同时，市场表现亦呈现积极信号。周一，美国现货比特币ETF单日吸引资金流入5.267亿美元，创9月22日以来最高纪录；其中贝莱德的IBIT产品净吸纳资金达6.652亿美元。这使得10月以来的累计净流出额收缩至约8800万美元。

当前比特币价格稳定在82,000美元附近，而10年期美债收益率维持在5%以上，为投资者提供了波动性更低的替代选择。值得注意的是，摩根大通自身对全球债券市场的长期预测也已达到二十年来最高水平。