Kraken xStocks资产管理突破10亿美元，代币化股票生态加速扩张

Kraken xStocks的资产管理规模在2025年10月27日达到10亿美元里程碑，自今年2月约2.25亿美元水平以来实现显著跃升，增幅超过四倍。这一进展标志着代币化金融产品在合规框架下的重要突破。

据基础设施服务商Payward披露，整个代币化股权生态系统累计交易额已超过450亿美元，持有者人数逾55万。尽管平台支持超过1,500种代币化资产，但并非所有产品均对所有地区用户开放，且部分功能受地理限制影响。

代币化股票生态持续扩展

Kraken xStocks于2025年6月在Solana链上正式上线，初始提供60只美国股票及ETF的代币化版本。目前，其覆盖范围已延伸至美国、英国、欧洲及香港市场，包含罗素1000指数成分股在内的多种资产。

尽管底层资产种类丰富，但实际可在Kraken平台交易的产品仍有限。截至10月30日，平台仅列出131项可交易资产，并明确标注了各地区的可用性差异。

代币支持跨钱包转移，并可在兼容的区块链应用中使用。目前，该生态已部署于十余条主流区块链，其中逾1亿美元代币被用于去中心化金融场景，如借贷和质押服务。

Bybit已将六款xStocks代币纳入其借贷及保证金产品抵押池，但具体可用性取决于平台政策与用户资质。

交易灵活性与风险提示并存

与传统股市不同，Kraken xStocks支持全天候交易。多数资产在工作日实现连续交易，部分精选标的甚至在周末也可通过Kraken Pro平台操作。

需注意的是，二级市场虽可周末交易，但发行方的直接申购与赎回仍限于工作日进行。资产净值变动受股价波动及投资者行为双重影响。

Payward公布的450亿美元为累计交易量，不同于管理资产总值（AUM），二者不可混淆。

所有权结构与监管挑战

Kraken xStocks由位于泽西岛的Backed Assets (JE) Limited发行，属于“追踪证书”类数字债务工具。每份代币均由受监管托管人持有真实股票或基金作为抵押，使持有者获得经济收益敞口。

然而，投资者不拥有底层股份，也无投票权，无法获取现金股息。若公司派发红利，收益通常会再投资于底层资产，并通过代币余额调整体现。

当前，该产品不向美国、英国、加拿大及澳大利亚居民开放。不同国家和地区之间存在显著的服务可用性差异。

风险方面，产品面临发行方信用风险、托管机构风险以及流动性不足问题。在DeFi环境中使用时，还可能涉及智能合约漏洞与清算风险。非交易时段流动性下降可能导致买卖价差扩大。

市场竞争日益激烈。Ondo Finance旗下Ondo Stocks已于2026年5月实现总锁定价值（TVL）突破10亿美元。

与此同时，美国证券交易委员会（SEC）正在推进针对代币化股票交易的新规制定。9月，SEC授予部分符合条件场所条件性豁免，并允许相关发行人提出异议。新规要求：若在特定场所交易，代币必须赋予持有者与普通股票相同的权利。

微软、Alphabet与高盛等企业已公开反对其股票在拟议的OKXICE平台上市。该平台将采用独立于离岸xStocks发行机制的运营框架，引发关于权利对等与监管一致性的讨论。